识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/15[Table_Page]行业专题研究|医疗器械Ⅱ2019年3月24日证券研究报告[Table_Contacter]本报告联系人：[Table_Title]广发医药“科创”系列报告安翰科技：专注磁控胶囊胃镜，疾病早筛大有可为[Table_Author]分析师：吴文华分析师：罗佳荣SAC执证号：S0260516090001SFCCE.no:BFX489SAC执证号：S0260516090004021-60750628021-60750612wuwenhua@gf.com.cnluojiarong@gf.com.cn请注意，罗佳荣并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。[Table_Summary]核心观点：安翰科技拟募集资金不超过12亿元，符合科创板相关上市规则本次发行拟募集资金不超过12亿元，公司将在扣除发行费用后用于互联网医院平台及营销网络建设项目、消化道胶囊武汉生产基地升级、人工智能与健康医疗大数据平台研发、以及补充营运资金。公司选择《科创板上市规则》第（一）项条件作为申请上市标准。该条件为：参照公司2017年末最近一次融资的公司投后估值59.6亿元，公司市值不低于10亿元；公司2018年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东净利润为2,540.66万元、为正；公司2018年营业收入为32,247.75万元，不低于1亿元。主营磁控胶囊胃镜系统公司主营“磁控胶囊胃镜系统”机器人的研发、生产和销售，是首家获得CFDA核发的“磁控胶囊胃镜系统”三类医疗器械注册证的公司。2018年公司实现营业收入、归母净利润、扣非后归母净利润3.22亿元、6594万元、2541万元，分别同比增长87.31%、扭亏为盈、扭亏为盈。主营业务中，胶囊收入1.86亿元，占比59.13%，设备收入1.28亿元，占比40.87%。胃癌早筛推动市场增长，胶囊胃镜大有潜力全国肿瘤登记中心数据显示，我国胃癌病人5年存活率只有20%，而同样在胃癌高发的日本5年生存率达到80%，差距的关键原因在于对胃癌的早期诊断。早期的筛查是预防和治疗胃癌的有效手段，I期的胃癌患者经过根治或姑息性手术，5年生存率可以达到90%。2017年，《中国早期胃癌筛查流程专家共识意见（草案）》（2017年，上海）发布，其中将磁控胶囊胃镜筛查作为内镜筛查的一种方式，草案的发布意味着胃癌可能上升为国家计划，从而使磁控胶囊胃镜筛查明显受益，并且安翰科技的胶囊作为草案推荐的产品。安翰精度接近传统胃镜，目前以高端体检市场为主《中国磁控胶囊胃镜临床应用专家共识（2017，上海）》显示，NaviCam机械臂式磁控胶囊胃镜敏感度可以达到90%以上，特异度为67%以上...
