行业研究报告综合主要经济体经济数据和全球不断恶化的地缘政治关系来看，中国消费减弱和全球贸易受损都对有色金属消费造成制约，且货币宽松政策对于大宗商品价格推动边际递减。不确定的系统性风险上升将导致投资者和资金的关注度明显降低，市场可能更愿意选择长期持有品种和避险资产。预计，3-4季度有色金属价格仍旧缺乏趋势性动力，价格继续寻求底部支撑。铜：3-4季度，相对有利的影响因素，包含原料端收缩精铜供应增速有望下降，国内经济具有韧性、流动性有望定向宽松等。负面的因素包括，贸易逆全球化对出口以及全球经济构成一定的下行压力，精铜消费不及预期等。综合来看，铜市场在本身基本面矛盾不突出，贸易摩擦加剧的情况下，铜价短期仍有下行风险，下半年铜价大概率呈前低后高的走势。铝：全球经济中长期增速放缓，原铝消费也将呈现低速增长，原料端上氧化铝价格快速下滑对电解铝的成本支撑减弱。从行业基本面来看，铝价上涨基础不稳，但当前电解铝整体供给压力较为有限，预计下半年期铝将维持震荡整理格局，国内期铝价格运行区间在13400-14400元/吨概率较大。锌：整体上，上半年海外矿山产量释放不及预期，下半年将加速释放，产量或显著高于上半年，原料供应继续增加。随着国内大型炼厂达产，精锌产量持续回升，下半年供应压力更加凸显。预计，全球精锌市场将在3季度开始将转为过剩，锌是供应增加需求减弱较为确定的品种，策略上反弹逐步抛空为主。2019年8月8日基本金属研究吴建国执业证号：F0275037电话：021-50587658-8068Jianguo.wu@maikegroup.com董嘉奕执业证号：F3013287电话：021-50587658-8067Jiayi.dong@maikegroup.com黄健云执业证号：F0248912电话：021-50587658-8065Jianyun.huang@maikegroup.com全球有色金属3-4季度展望有色金属专题报告请仔细阅读报告尾部的免责声明|迈科期货22019年以来,来自经济下滑压力和贸易摩擦扰动，贵金属价格持续走高，市场避险情绪上升，美元指数小幅升高，美股上行，长期国债收益率大幅下降。原油价格上涨推升商品指数，伴随消费季节性恢复有色金属价格2季度明显回升，之后中美贸易谈判波折不断，且制造业下滑导致消费预期转弱，主要有色金属品种价格明显回落，价格呈现了先扬后抑的走势，CRB商品指数回落至年初水平。从LME、SHFE和Comex市场表现来看，在印尼禁矿政策等因素的影响下，6月精炼镍大幅拉涨，年内涨幅远高于其他品种。截至7月31日，LME市场3个月镍价涨幅高达35.55%，其他品种价格年...
