中信期货研究|有色金属专题报告20198-05淡季“阴霾”逐渐消散，关注铜铝锌跨期正套机会报告摘要：上周主要表现：上周宏观事件密集落地，中美贸易磋商没有实质性进展，尽管美联储如期兑现降息，但未表态持续宽松，有色金属价格试探反弹但多以失败告终，且内盘金属表现略强于外盘。分品种表现强弱依次为：镍、铝、锌、锡、铜、铅。跨市套利：上周美元指数强势冲高后回落，人民币贬值压力增大。目前有色金属板块内外进口盈利空间仍然关闭。特朗普再次威胁加征关税，人民币大幅贬值并“破7”，汇率波动加剧，内外盘套利暂时规避。跨期套利：期现方面，铜铝铅锌连三-现货价差小幅回落，镍由于价格反弹，连三-现货明显收敛。国内铜铝锌8月消费环比存改善预期，下周来看预计连三-现货价差继续震荡回落。期限结构上，目前下游仍处消费淡季，但进入8月下游消费环比将改善，特别是铝产量前低后高，消费前高后低，多1909空1912的正套头寸持有。另外，可关注铜、锌的买近卖远正套机会。上周镍大幅反弹，铜镍比值有所回落。另外，沪锌略强于沪铜，铜锌比值有所回落。短期重点关注：基于供应端的继续分化，可继续把握做多铜锌比值的机会，镍则可能再次面临印尼潜在的禁矿风险，铜镍对冲暂时规避。本周重点关注和展望：特朗普称将在9月1日对剩余的3000亿美元来自中国的商品加征10%关税，言论一出市场哗然，人民币周一“破7”，加剧内外盘套利管理难度，建议暂时观望。国内8月铝消费环比将改善，产量前低后高，消费前高后低，多1909空1912的正套头寸持有。同样是消费改善预期，关注铜、锌买近卖远的正套机会。另外，锌的中期下行趋势未变，买铜卖锌亦可持续。重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号有色金属组研究员：许勇其021-60812994xuyongqi@citicsf.com从业资格号：F3028549投资咨询号：Z0012503郑琼香0755-83213347zhengqx@citicsf.com从业资格号：F0260068投资咨询号：Z0002147杨力021-60812976yangli@citicsf.com从业资格号：F3039855投资咨询号：Z0013210覃静0755-83212747从业资格号：F3050758投资咨询号：Z0013731范鹏程021-60812978fanpeng...
