请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_MainInfo][Table_Title]2019.05.20锂电应用广阔，船舶电动化时代来临徐云飞（分析师）胥本涛（分析师）石岩（研究助理）0755-23976775021-386778260755-23976068xuyunfei@gtjas.comxubentao@gtjas.comshiyan019020@gtjas.com证书编号S0880517030003S0880518020001S0880117080210本报告导读：船舶排放污染较为严重，电动化一方面解决污染问题，同时具备更高的经济性，船舶电动化大势所趋，预计在2025年电动化带来的锂电池需求在6.27Gwh以上。摘要：[Table_Summary]传统的船舶排放污染严重。船舶使用的油料是劣质油，一般含有较高的硫，对空气污染严重，尤其是在港口城市影响更大。2017年我国船舶排放二氧化硫、碳氢化合物、氮氧化物、颗粒物分别为85.3万吨、7.9万吨、134.6万吨、13.1万吨,其中氮氧化物和颗粒物分占到非道路移动源排放的25.6%和28.4%。在港口城市香港，2016年船舶排放的二氧化硫、氮氧化物、PM10和PM2.5的排放占比，在当地分别高达49%、37%、38%和44%，减少船舶排放势在必行。此前推广的LNG船效果不佳，电动船则具备较好的经济效应。我国自2000年来，开始逐步推广LNG船舶来减少排放，由于LNG和船舶用油的价差不断缩小，LNG的使用成本偏高，一直以来效果不佳，目前我国仅有百余艘LNG船，占比仅为0.1%，但是电动船性价比则更佳。根据我们测算，柴油船舶、LNG船舶、电动船百公里的综合使用成本为4320元、4440元、3272元，电动船已经具备较好的经济效益，且随着磷酸铁锂电池进一步降价，电动船舶的性价比优势更加明显。预计2025年船舶电动化所需锂电为6.27Gwh左右。我国目前拥有运输船舶总量为13.17万艘，总吨位为2.48亿吨，扣除远洋运输船、跨海运输船舶，聚焦在内湖、内河运输船舶数量为12.8万艘，2.1亿吨，考虑部分内河、内湖船舶也有长距离运输的需求，我们判断这部分船舶电动化比例最终在60%左右，对应电动化船舶数量为7.7万辆，1.31亿吨。船舶使用寿命15年，假设每年自然更新的且具电动化条件开始逐步电动化，预计2019-2025年电动化比例为10%、20%、30%、40%、45%、50%，对应锂电池需求为1.14Gwh、2.28Gwh、3.42Gwh、4.56Gwh、5.13Gwh、5.70Gwh、6.27Gwh。投资建议：由于船舶布局空间较大，电动船普遍采用磷酸铁锂电池，推荐已经具备多家船舶应用的亿纬锂能（300014），推荐和船级社合作的宁德时代（300750），受益标的：国轩高科（002074），磷酸铁锂电池供应商。风险提示：船...
