行业报告|行业点评请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1中小市值证券研究报告2019年01月05日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者吴立分析师SAC执业证书编号：S1110517010002wuli1@tfzq.com蒋梦晗联系人jiangmenghan@tfzq.com戴飞联系人daifei@tfzq.com林逸丹联系人linyidan@tfzq.com资料来源：贝格数据相关报告1《中小市值-行业深度研究:宠物产业深度研究系列之四：日韩宠物产业发展史给我们带来哪些启示？》2019-01-042《中小市值-行业投资策略:2019年度策略：掘金长线牛股，乘风新兴产业！》2019-01-033《中小市值-行业点评:新型烟草研究跟踪系列：奥驰亚收购JUUL股权，强化在美新型烟草市场地位》2018-12-21行业走势图新型烟草深度研究系列之四：中烟国际上市的意义何在？！中烟国际（香港）于2018年12月31日向港交所提交了上市申请材料，这或将是中烟集团第一个登陆资本市场的子公司。那么，此次公开上市的主体是谁？目的何在？我国烟草的专营制度又是如何？1.背景：我国烟草专营制度与烟草“走出去”战略我国烟草实行国家专营制度，国家烟草专卖局、中国烟草总公司对全国烟草行业进行集中统一管理，两者属于一套机构、两块牌子。近年来中烟对国际市场重视程度不断提升，2006年国家烟草专卖局提出“从立足国内市场向面向国际市场的跨越”，2014年中央提出“一带一路”建设，中烟“走出去”战略升级，意在潜力巨大的“一带一路”地区烟草市场。2.【中烟国际（香港）】与【中烟国际】的区别与联系？【中烟国际】独家负责中国烟草集团的国际业务，在中烟“走出去”开拓国际市场过程中，由中烟国际发挥主导作用。【中烟国际(香港)有限公司】是中烟国际负责资本运作及国际业务拓展的指定境外平台：主要从事烟叶产品进口和出口业务、卷烟出口业务和新型烟草制品出口业务。3.中烟国际（香港）有哪些业务？公司负责独家运营1）烟叶类产品进口业务、2）烟叶类产品出口业务、3）卷烟出口业务、4）新型烟草制品出口业务四项业务，其中烟叶类产品进口为第一大主营业务，2018年开启新型烟草制品出口业务。截止2018年9月30日，公司实现总营收50.77亿港元，净利润2.22亿港元，毛利率为5.8%，其中烟叶进口业务占比达74.8%、烟叶出口业务占比16.7%。4.中烟国际（香港）上市的目的？建立资本运作及国际业务拓展平台。公司凭借中烟集团的支持，希望逐步集中和整合中烟集团的各类海外资源（销售渠道、卷烟品牌、可持续且充足的烟草制品供应...
