医药行业业绩综述报告请务必阅读正文之后的免责声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of25[Table_MainInfo]疫情冲击较为明显，龙头表现依然稳健――医药行业2019年报及2020一季报业绩综述分析师：甘英健SACNO：S11505200400012020年5月7日[Table_Summary]投资要点：医药生物板块细分领域众多，由于弱周期、医疗卫生投入持续增多等因素，各细分龙头2019年及2020年一季度业绩均表现良好；根据公司历史业绩及发展前景，我们建议从以下几个方面寻找标的：1）创新药服务商、2）优质专科制药企业、3）消费类服务或药品供应商、4）优质医疗器械及耗材生产商。创新药服务商持续高景气，业绩长期增长无忧5家重要创新药服务商（药明康德、凯莱英、泰格医药、康龙化成、昭衍新药）2019年营收总计225.32亿元，同比增长32.03%，扣非归母净利润总计36.21亿元，同比增长34.09%；2020年第一季度营收总计54.27亿元，同比增长15.65%，扣非归母净利润总计7.20亿元，同比减少3.25%。2019年5家公司营收端和利润端均为20%以上的增速，2020年一季度疫情对其整体来看仍然还是有些影响，但我们可以发现创新药服务商子板块表现仍然好于医药生物整体情况，创新药服务商仍然继续呈现高景气。我们持续看好该板块，重点推荐凯莱英（002821）、泰格医药（300347）。专科药生产商内部分化，重点关注研发实力强的标的5家优质专科药生产商（恒瑞医药、健友股份、丽珠集团、健康元、贝达药业）2019年营收总计486.77亿元，同比增长20.47%，扣非归母净利润总计77.95亿元，同比增长31.43%；2020年第一季度营收总计126.00亿元，同比增长5.87%，扣非归母净利润总计22.95亿元，同比增长17.50%。2019年利润端，5家公司最低增速为丽珠集团，却仍有25.79%；2020年一季度疫情对医疗服务的冲击较大，丽珠集团和健康元的营收同比减少，恒瑞医药和健友股份增速也出现了下滑，但由于此5家公司均为优质专科药生产商，临床仍有刚需，利润端均是同比增长，贝达药业扣非净利增速更是达到了172.25%。我们持续看好优质专科药生产商，重点推荐恒瑞医药（600276）、健康元（002422）、健友股份（603707）。消费类医药公司长期受益于消费升级或渗透率提升8家消费类企业（长春高新、正海生物、智飞生物、康泰生物、我武生物、欧普康视、爱尔眼科、通策医疗）涉及生长激素、疫苗、脱敏、眼科、口腔科等领域，8家企业2019年营收总计333.55亿元，同比增长42.85%，扣非归母净利润总计72.41亿元，...
