请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_MainInfo][Table_Title]2019.07.14鲍威尔再次释放鸽意，贵金属走强——有色金属行业更新刘华峰（分析师）汤龑（分析师）朱敏（研究助理）0755-239767510755-23976656021-38031657liuhuafeng@gtjas.comtangyan@gtjas.comzhumin020830@gtjas.com证书编号S0880515060003S0880519010001S0880118080078本报告导读：单次非农超预期并不改劳动力市场疲软态势，鲍威尔国会证词再度释放鸽意。摘要：[Table_Summary][Table_Summary]周期研判：鲍威尔释放鸽意，黄金长期趋势明朗。本周外盘金价上涨0.9%，白银上涨1.6%。鲍威尔国会证词中表示目前不确定性持续施压全球经济，美国经济前几周未见显著改善，并且存在通胀疲软的风险，重申为维持美国经济增长美联储将采取“合适的”措施。建议进一步加大黄金板块配置。本周电解铝社会库存开始积累，增加1.4万吨至104.2万吨，鉴于地产竣工有望加速，仍看好下半年去库速度，电解铝价格有望加速上涨。鲍威尔释放鸽意，或暗示月底降息。上周我们提出，虽然非农数据亮眼，但可以关注到美国薪资数据增速仍旧偏低，并且6月失业率为3.7%，劳动力市场依旧疲软。鲍威尔证词偏鸽，也表现出美联储对于全球经济及美国经济前景的担忧，进一步佐证我们的判断。回归大逻辑，这一轮降息我们认为将源于美经济实质性见顶回落（近期一系列经济数据大幅低于预期便是佐证之一），金价大概率迎来大级别行情，第一目标仍然看到1520美元/盎司，未来的走势将取决于美国经济的衰退程度。增持评级：招金矿业，银泰资源，山东黄金，紫金矿业，中金黄金，盛达矿业。受益标的：金贵银业等。全球共振下行趋势显著，基本金属的表现依赖于不确定性消除。上周全球铝显性库存减少40187吨，SHFE铝下跌0.4%，目前电解铝消费仍处淡季，氧化铝价格持续下降，电解铝企业利润有望上修。未来地产竣工速度或将持续回暖，铝价有望加速上涨。上周全球铜显性库存减少8914吨，外盘价格上涨1.0。锌库存减少16237吨，伦锌上涨1.1%。基本金属定价重归基本面，目前全球主要经济体增长乏力，铝铜供需面优于锌镍，关注未来宏观预期的变化以及逆周期政策的出台；同时，投资镍的投资者需考虑不可交割库存缺少所带来的逼仓效应。增持评级：云铝股份，神火股份，紫金矿业。新能源市场悲观。补贴退坡过渡期结束，由于三元电池的砍单导致上游工业级碳酸锂供应商订单稀少，产能利用率下滑，市场需求持续萎缩。SMM电池级碳酸锂价格报价7.3万...
