请务必阅读正文之后的重要声明部分[Table_Industry]证券研究报告/投资策略报告2019年03月13日电气设备从电动车全球供应链视角，寻找确定性溢价--新能源汽车2019年春季投资策略[Table_Main][Table_Title]评级：增持（维持）分析师：邹玲玲执业证书编号：S0740517040001Email：zoull@r.qlzq.com.cn[Table_Profit]基本状况上市公司数156行业总市值(百万元)1403249行业流通市值(百万元)1116711[Table_QuotePic]行业-市场走势对比公司持有该股票比例[Table_Report]相关报告<<吉林解禁，2019年风电行业景气持续>>2019.03.12<<吉林解除风电红色预警，2月电动车销量景气，关注泛在电力物联网主题>>2019.03.11<<低估值动力锂电标的，开拓通用五菱业绩有望高增>>2019.03.06[Table_Finance]重点公司基本状况简称股价(元)EPSPE评级2017A2018E2019E2020E2017A2018E2019E2020E宁德时代91.071.791.711.972.4551534637增持新宙邦29.930.740.871.111.4429342721买入恩捷股份64.330.331.181.82.12195553630增持璞泰来54.191.191.321.92.246412925增持当升科技31.120.570.70.941.1655443327买入备注：[Table_Summary]投资要点行业回顾：政策潮水去，消费开新局。1）2018年销量125万辆超预期，车型升级明显，消费结构优化，非限购城市需求占比提升至55%。锂电池及其材料龙头份额CR3持续集中。2）锂电池呈现出一超多强格局，宁德时代份额从29%提升至41%；而湿法隔膜领域上海恩捷，市占率大幅升至40.7%；3）补贴持续退坡，全产业承担降本压力下，行业毛利率下行通道。4）由于补贴政策影响，产业的生产周期呈现出前低后高，产能利用率逐季度回升。5）上游资源端钴、锂资源价格大幅下降。需求：新能源汽车步入高质量发展2.0阶段。2019年补贴持续退坡，新能源汽车双积分制度开始正式实施。电动车安全性问题至关重要，需要从根源上提高动力电池系统安全水平，对电池级材料技术、生产上提出更高要求，行业整体面临向高质量发展2.0阶段。我们预计2019年在补贴退坡下车型持续升级，国内销量有望超150万辆，乐观预期达160万辆。海外市场由于车企陆续推出新车型，包括特斯拉Model3放量，预计2019销量有望达110万（对应电池53Gwh）。展望后补贴时代，全球化竞争拉开序幕。（1）格局之变：电动车面临全球化竞争，国际一线车企加速全球化布局，大量推出新车型；日韩锂电龙头磨刀霍霍瞄准全球市场，国内以CATL、比亚迪、孚能等，日韩以松下、LGC、三星、SKI等锂电龙头厂商开启全...
