1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。■科技赋能下，节能环保跻身科创板七大行业行列：根据上交所发布的《上市推荐指引》中，对于七大领域企业给予“优先权”，新一代信息技术领域、高端装备领域、新材料领域、新能源领域、节能环保领域、生物医药领域以及其他领域为7大重点推荐行业。截至4月2日，上交所受理共计37家科创板公司申请，暂无一家节能环保企业。我们将对比国内外，对于科创板节能环保的科技属性、衡量指标以及潜在领域进行猜想。■不同于其他领域的“硬科技”，节能环保企业的科技属性应体现在“攻坚破壁”绿色难题与技术研发的结合：纵观整个环保格局，目前我国已经实现围绕大气+水+土壤三大维度建立起“环保税+排污许可证”两大保障、从城市走向农村的一体化大环保格局，然而“攻坚期+窗口期”并行，在环境千年大计主题下，继续深化落实生态文明、破解绿色难题是重中之重。在科创板的重要机遇下，节能环保领域的纳入意味着科技助力环保产业“攻坚破壁”，特别是各大领域尚未涉及或难处理的绿色难题。■传统行业也有高科技，细分领域术业专攻型或符合要求：环保行业受政策驱动明显，根据科创板节能环保产业的具体要求，传统运营商如城市污水厂、固废厂等综合型公共事业性质的，可能不属于科创板的既定范畴。而科技赋能下，可以实现攻坚破壁、具备核心竞争力企业或将得到科创板的认可。具体可分为：水治理：农村污水（2016年城市/县城污水处理率分别是93.44%/87.38%，农村不足20%）、工业污水（专注工业水的公司较少）以及智慧水务或是重要方向；固废治理：可重点聚焦危废处臵（清废行动示范效应下）以及锂电池回收领域（科技含量较高，目前尚未形成标准化）；大气治理：具备国产替代能力的VOC治理或有潜力；环境监测：拥有核心监测元器件研发技术的或将受益（预计三年拥有400亿元的监测仪器市场空间）。■以A股环保公司为样本，衡量环保科技含量的指标包括毛利率（提示性指标）以及研发投入指标：回归科创板节能板块的的相关要求，技术水平是重要考察因素，具体包括毛利率以及研发投入。毛利率：充分竞争市场下可视为环保公司创新度的提示性指标。A股2017年毛利率监测（38.43%）＞水处理（32.4%）＞生物质＞固废＞节能＞大气，主要与商业模式以及技术水平有关。其中威派格（603956.SH）以及金达莱（830777.OC）为典型例子，设备毛利率Table_Title2019年04月08日参考美股经验，科创板节能环保公司...
