财政转移支付的资本化与福利分化效应*马光荣孟源祎内容提要:转移支付不仅增加地区公共品，直接提升地区居民总体福利，还通过资本化效应对居民福利产生间接的分化影响，导致财政资金难以惠及欠发达地区的低收入人群，不利于缩小当地居民的收入与财产差距。本文构建理论模型论证了转移支付的资本化效应及其福利分化影响，并且得出转移支付资本化效应的高低受到地区住房供给弹性和人口流动性的影响。本文基于市级层面数据，检验得到转移支付对地区房价的提升效应。同时发现，地区住房供给弹性越小，人口流动性越大，转移支付的资本化效应越强，对居民福利的分化影响也就越大。本文的研究表明，为了更好地发挥转移支付制度促进共同富裕的作用，应该同步加大住房供给，增加保障性住房建设，减轻转移支付的资本化程度。同时，在区域导向的转移支付之外，完善以低收入人群为直接扶助对象的精准转移支付政策。关键词:转移支付居住成本资本化福利分化*马光荣，中国人民大学财政金融学院、中国财政金融政策研究中心，邮政编码:100872，电子信箱:grma@ruc．edu．cn;孟源祎，中国人民大学财政金融学院，邮政编码:100872，电子信箱:mengyuanyi@ruc．edu．cn。本研究得到国家社会科学基金重大项目(21＆ZD095)和国家自然科学基金面上项目(71973142)的资助。作者感谢匿名审稿专家的宝贵意见。当然，文责自负。一、引言1994年分税制改革以来，中央与地方政府之间的财力分配格局发生了重大变化，形成了“收入向中央集中，支出向地方下沉”的格局，相应地，中央对地方转移支付规模不断扩大。同时，转移支付在分配上越来越向中西部欠发达地区倾斜，成为促进公共服务均等化和区域均衡发展的重要政策工具之一。国务院2014年发布的《关于改革和完善中央对地方转移支付制度的意见》也指出，转移支付制度以推进地区间基本公共服务均等化为主要目标，要进一步提高转移支付的均等化力度。在新时代扎实推进共同富裕的进程中，转移支付的调节作用举足轻重。转移支付增加欠发达地区公共品提供，直接提升当地居民的总体福利，缩小与发达地区的公共服务差距。但是从推进共同富裕的角度，转移支付最应该惠及的是欠发达地区的低收入人群，缩小欠发达地区内部的居民收入与财富差距。本文提出，转移支付通过资本化效应，对当地居民福利产生间接的分化效应，导致财政资金难以惠及欠发达地区的低收入人群，不利于缩小当地居民的收入与财富差距。本文首先构建理论模型，阐明转移支付的资本...
