海外行业报告|行业深度研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1物业管理证券研究报告2019年08月05日作者刘章明分析师SAC执业证书编号：S1110516060001liuzhangming@tfzq.com孙海洋分析师SAC执业证书编号：S1110518070004sunhaiyang@tfzq.com中海服务：背靠央企物管为基，“双联”合璧增值为翼中海物业：物业服务卓越领导者33年卓越物业，隶属中国海外集团。中海物业集团有限公司隶属于中国建筑集团有限公司（世界500强第23位）旗下中国海外集团，是中国首批一级资质物业管理企业。1986年在香港注册成立，1991年进入中国内陆，2015年10月在香港联交所主板上市。基础物业服务+增值服务双管齐下，18年底在管面积1.4亿方。截至2018年底公司管理物业类型包括住宅小区、商用物业和政府物业，所管理建面达1.4亿方。物业管理主要包括为中高端住宅小区（包括综合用途物业）、商用物业及政府物业提供的服务，如保安、维修及保养、清洁及绿化等；增值服务主要包括工程服务以及小区租赁、销售及其他服务。中海物业控股股东为中国海外集团，持股61.18%；其他股东持股38.82%。公司董事会及管理层成员在物业管理服务领域均有多年经验。2018年营业收入41.5亿港元+23.7%，物业管理服务收入37.5亿港元，增值服务收入4.1亿元；分别占公司总营收90.1%和9.9%；2016-2018年毛利率分别为24.8%、23.9%、20.4%，其中，2016-2018年物业管理毛利率分别为21.1%、21.3%、18.0%；其他物业管理服务的毛利率为18.4%。2018年物业管理服务利润大幅增长40.0%至4.6亿港元。2018年增值服务分部毛利率为42.4%。中海物业净资产收入率2016-18年分别为28.53%、35.66%、35.99%，小幅增长。个性化服务为导向，推动商业及政府项目拓展央企背景构筑强大竞争力，兄弟企业快速发展，提供加速增长空间。中国海外发展2018年合约销售额3012.4亿港元，同比增长29.8%，相较于前三年18%的CAGR增长约11%。19年1-6月累计合约销售额约1942.02亿港元，同比增长26.89%，累计已售楼面面积约为921.87万平方米。新增或续约大型政府项目，高端定位创立行业标杆。2018年中海物业新增或续约合约达到8.38亿港元，总建筑面积新增12.6百万平方米；中海物业以定位高端、服务质量突出而著称。高水平的服务质量和高端定位为中海物业创造了强大的品牌价值。“兴海物联”+“优你互联”两大载体，打造智慧社区，“兴海物联”：构建科技物管服务体系。中海物业旗下兴海物联是国内领先的智能园区服务提供商，为客户提供涵盖...
