谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准1证券研究报告行业研究/深度研究2019年05月14日石油化工增持（维持）基础化工增持（维持）刘曦执业证书编号：S0570515030003研究员025-83387130liuxi@htsc.com庄汀洲010-56793939联系人zhuangtingzhou@htsc.com1《基础化工/石油化工:需求端预期改善，供给端有望重构》2019.052《基础化工/石油化工:行业周报（第十九周）》2019.053《石油化工/基础化工:行业周报（第十八周）》2019.05资料来源：Wind科创板新材料企业解读：建龙微纳华泰科创投资手册系列建龙微纳：国内领先的全产业链分子筛生产厂商建龙微纳主要产品为成型分子筛、分子筛原粉、分子筛活化粉三大类分子筛系列产品，广泛应用于制氧、制氢、吸附干燥、尾气脱硝等领域。公司2018年实现营收3.78亿元，同比增54.7%，净利润0.47亿元，实现扭亏为盈，营收/净利CAGR（2016-2018）分别为71%/113%。建龙微纳是国内领先的拥有多项自主发明专利的全产业链分子筛生产企业，客户涵盖国内外巨头公司，规模、成本、技术优势相对突出，按照Wind一致预期，可比公司2019-2021年平均P/E分别为21倍、17倍、15倍。核心团队长期效力，公司多项优势相对突出公司管理及核心技术团队年龄多已效力公司长达十几年时间，研发人员在相关专业期刊发表过专业论文，具备丰富的分子筛行业从业经历。公司在与国内同行业公司对比中，营收以及产能规模均位居前列；公司涵盖分子筛原粉、分子筛活化粉、成型分子筛全产业链，毛利率高出行业均值约10pct，成本优势显著；公司参与制定7项分子筛国家标准和5项行业标准，并承接3个重大科研项目，目前公司已获授权发明专利11项，申请受理发明专利12项，技术优势相对突出。募投项目助力公司产品高端化升级公司本次拟发行不超过1446万股，拟投资用于“吸附材料产业园项目（三期）”等六个项目建设，项目总投资为3.85亿元，其中3.64亿元来自于募集资金。其中吸附材料产业园（三期）项目拟新投产Li-LSX分子筛3000吨、LSX分子筛原粉9000吨等，公司预计达产后年均营收为4.1亿元，净利润为5777万元。Li-LSX分子筛主要应用于高效节能制氧领域，2018年销量762吨，销售均价达11.12万元/吨，有助于产品结构高端化升级。国内分子筛行业规模约30亿元，偏向中低端化分子筛可分为吸附材料、离子交换材料、催化材料三类，下游广泛应用于石油化工、冶金、建材等行业。2016年我国分子筛市场规模为33亿元，产量为32.4万吨，产业主要集群于环渤海圈与长...
