识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/20[Table_Page]行业专题研究|通信2019年5月17日证券研究报告[Table_Contacter]本报告联系人：滕春晓021-60750604tengchunxiao@gf.com.cn[Table_Title]广发通信“科创”系列报告有方科技：立足无线通信模块，发力车联网智能终端[Table_Author]分析师：许兴军分析师：余高SAC执证号：S0260514050002SAC执证号：S0260517090001SFCCE.no:BNX006021-60750532021-60750632xuxingjun@gf.com.cnyugao@gf.com.cn请注意，许兴军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。[Table_Summary]核心观点：有方科技：立足物联网无线通信模块，拓展无线终端产品有方科技主营业务为物联网无线通信模块与无线通信终端。公司立足于物联网无线通信模块，2017年开始销售无线通信终端产品，其中无线通信模块主要面向智慧能源领域的电表、燃气表、水表智能化，近三年智能电网的4G无线通信模块出货量占招标采购量的50%以上；无线通信终端产品主要面向车联网领域，凭借4G智能OBD产品打开海外市场，成为公司新的业绩增长点。根据招股书，公司2018年营收5.57亿元，2017年、2018年增速分别为52%和12%；归母净利润4324万元，2017年、2018年增速分别为140%和-16%。物联网行业快速发展，应用场景丰富带动产品需求增长物联网行业近年的快速发展，得益于物联网基础设施建设与应用场景丰富推动，未来整个行业增长潜力巨大，通信设备、互联网、计算机硬件行业的龙头相继布局该市场，产业生态发展的关键时期已经到来。智慧能源领域，国内智能电表渗透率很高，智能燃气表渗透率过半，智能水表渗透率不到20%，建设智慧能源，测量终端先行，智慧燃气表、水表未来具有增长潜力。国内车联网行业发展受益于政策支持，未来安全性产品的需求将是最具潜力的市场。随着汽车租赁、车队管理、UBI等需求的增长，国内OBD行业有望迎来发展。公司应用创新与技术融合能力突出、产品获优质客户认可根据招股书，公司掌握无线通信5项基础核心技术，并在其基础上开发出核心业务的11项专利。核心技术团队曾在通信行业知名厂商任职，担任管理人员或技术领导。公司凭借对核心技术的掌握进行应用创新，成功拓展业务到智慧能源与车联网市场。公司未来将面向全球重点布局智慧能源（主要包括智能抄表）、车联网、商业零售、工业物联网和智慧城市。风险提示产品、技术更新迭代风险；委外加工的品质风险；主要原材料受到采购限制的...
