行业报告|行业深度研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1铁路运输证券研究报告2019年11月11日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者黄盈分析师SAC执业证书编号：S1110518080007huangying1@tfzq.com姜明分析师SAC执业证书编号：S1110516110002jiangming@tfzq.com资料来源：贝格数据相关报告1《铁路运输-行业深度研究:成就黄金之路——京沪高铁密码破译》2019-10-302《铁路运输-行业深度研究:铁改信号密集释放，推荐攻守兼备铁路股！》2019-01-043《铁路运输-行业点评:普客价格监审再进一步！再论为什么我们看好铁路》2017-11-08行业走势图你真的看懂京沪高铁了吗主要观点作为今年的大项目，京沪高铁拟IPO事项持续推进。由于铁路行业运营较为复杂，市场对于京沪高铁的主营业务依然存在困惑之处，本篇作为京沪高铁系列报告的第二篇，我们将从我国铁路管理体系入手，结合国家长期的路网规划，解读京沪高铁当前两类主要业务的来龙去脉。我们认为，京沪高铁当前的运营难点，是如何在有限的产能内平衡本线车与跨线车之间的比例，如果能够充分释放本线车产能，则公司远期的盈利上限将会进一步打开。概念分辨1：高铁与动车高铁则指的是动车所跑的高速铁路线路，按照发改委的定义，中国高铁定义为时速200km/h及以上标准的新线或既有线铁路。“动车”在国铁中的全称为“动车组列车”，由至少两节带驱动力的车厢（简称动车）和若干节不带牵引力的车厢（简称拖车）共同组成。动车组的型号较为复杂，具有各自的技术参数，在中国铁路系统内，动车组至少包含了G/D/C三种类型车次。全网全程运输与18个路局集团管理：本线与跨线的来源我国的国家铁路归属中国国家铁路集团有限公司管理运营，管理特点为“全网全程”，各区域由18个不同的铁路局集团管理经营，因此长途车需要不同的运输企业（路局）相互提供路网使用、接触网使用、车站旅客服务等各项服务，这是出现所谓“本线”、“跨线”的本质原因。假设广州局集团承运的列车需要将旅客从广州送至郑州，要经过广州局、武汉局和郑州局集团线路，这辆车使用了武汉与郑州局的线路、接触网、水电等资源，则武汉与郑州局集团就会向承运人广州局收取路网服务费。铁路局集团按区域划分，导致客流、收入和盈利差距极大。2019上半年，上海、郑州、武汉、西安、广州、济南局为6个盈利的地方局集团。京沪线的本线车：客票服务收入的源头本线指在京沪高铁线路上运行、且始发终到的列车。按照2019年前三季...
