请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧行业研究Page1证券研究报告—深度报告社会服务[Table_IndustryInfo]4月投资策略超配（维持评级）2019年04月15日一年该行业与沪深300走势比较行业投资策略中线守正业绩龙头，短期兼顾个股弹性4月观点：中线守正业绩龙头，短期兼顾个股弹性维持板块中长线“超配”评级，短期兼顾市场风格变化。短期结合市场风格变化，基本面和估值情况，建议依然以时间换空间的思维紧抓优质龙头，同时兼顾市场风格变化把握弹性个股，重点推荐：中国国旅、首旅酒店、锦江股份、众信旅游、凯撒旅游、宋城演艺（关注六间房出表）、中青旅、科锐国际等。中长线，我们重点关注各行业竞争壁垒，龙头中长线成长空间和盈利成长的确定性，综合个股推荐顺序如下：中国国旅、首旅酒店、锦江股份、宋城演艺、中青旅、科锐国际、众信旅游、凯撒旅游、广州酒家、三特索道、天目湖、黄山旅游、峨眉山A等。3月行情：旅游板块跑赢大盘6.14pct，Q1整体跑输7.40pct3月沪深300指数上涨5.53%，餐饮旅游板块上涨11.67%，跑赢6.14pct，但Q1整体跑输7.40pct，预计主要受市场风格转换及旅游板块去年涨幅第一影响。个股层面，3月中小市值个股较活跃，西安旅游、大连圣亚、西安饮食分别上涨88%、36%、32%；广州酒家下跌5%预计主要受18年业绩快报低于预期影响。酒店：结构升级相对支撑RevPAR，经济向好时有望迎戴维斯双击2018年结构升级助推RevPAR提升，其中酒店龙头华住、锦江的RevPAR分别同增8.1%和5.83%；展店方面，华住全年开店723家、净开店484家，锦江新开店1243家，超额完成18年开店目标，净开店749家。展望2019：预计酒店龙头RevPAR增长趋势有望下半年好于上半年，全年增速整体有望平稳或微增；酒店龙头开店速度仍有支撑，从而有望助力业绩增长。免税：19Q1离岛免税增29%，大兴机场签约，浦东T1入境店开业18年全年中国免税销售额达59亿美元，同增27%，其中海南离岛免税增至15亿美元，三亚海棠湾贡献11亿美元；19Q1海南离岛免税销售增29%。免税动态：浦东T1入境免税新店500平米开业；大兴机场免税项目签约；海口市国际免税城开工；中国内地奢侈品市场2018年增幅达20%。演艺：宋城演艺2018业绩符合预期，全国演艺版图徐徐铺开宋城演艺18年业绩增21%，符合预期，六间房超额完成业绩承诺。结合持续跟踪，预计今年以来丽江项目增势突出，杭州项目高基数下平稳增长，而三亚项目在高基数下则相对略平稳。公司目前在手项目15个，全国演...
