金融工程|金工专题报告请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1金融工程证券研究报告2018年10月11日作者吴先兴分析师SAC执业证书编号：S1110516120001wuxianxing@tfzq.com18616029821张欣慰分析师SAC执业证书编号：S1110517010003zhangxinwei@tfzq.com缪铃凯联系人miaolingkai@tfzq.com相关报告1《金融工程：基本面量化视角下的电子行业选股研究》2018-09-202《金融工程：基本面量化视角下的食品饮料行业选股研究》2018-08-033《金融工程：基于自适应风险控制的指数增强策略》2018-07-054《金融工程：基本面量化视角下的医药行业选股研究》2018-06-155《金融工程：基于基础数据的分析师一致预期指标构建》2018-04-106《金融工程：多因子模型的业绩归因评价体系》2018-04-107《金融工程：风险预算与组合优化》2018-03-058《金融工程：哪些行业应该单独选股？——基于动态因子筛选的行业内选股实证研究》2018-02-239《金融工程：协方差矩阵的常用估计和评价方法》2017-11-1610《金融工程：因子正交全攻略——理论、框架与实践》2017-10-3011《金融工程：基于动态风险控制的组合优化模型》2017-09-2112《金融工程：专题报告-MHKQ因子择时模型在A股中的应用》2017-08-1513《金融工程：专题报告-利用组合优化构建投资组合》2017-08-1414《金融工程：专题报告-半衰IC加权在多因子选股中的应用》2017-07-2215《金融工程：专题报告-反转现象的选择性交易策略》2017-05-31基于机构风格追随的业绩增强策略A股市场的alpha自然人投资者一直以来是A股市场最重要的组成部分，根据上海证券交易所统计年鉴2010年以来自然人投资者以约20%的持股市值占比创造了超过80%的交易占比。机构投资者占比较低、自然投资者占据了主要交易份额，因而A股市场存在显著的alpha机会。公募基金中的指数增强型基金能长期稳定获取超额收益，而其他主动股票投资型基金却难以长期保持靠前的业绩排名，因此本文希望构建一个增强组合，组合业绩目标为收益率在主动股票投资基金中的收益率排名。公募基金持仓的模拟补全由于指数成分股完全公开透明，因此指数增强型基金可以较好地控制组合各风险维度。公募基金持仓并非实时公开，然而跟踪公募基金业绩需要估计其整体持仓。本文结合公募基金季度报告信息与基金年报、半年报所披露的全部持仓，在每季度模拟补全了基金的全部股票持仓。公募基金持仓特征刻画跟踪公募基金业绩需要对其给出恰当的风险度量。本文从股票仓位、行业配置、风格暴露这三...
