独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。市场有风险，投资需谨慎第1页研究创造价值研究所国都证券证券研究报告[table_main]周报[table_reportdate]策略研究/策略月报2019年2月25日策略研究策略月报春季修复行情加速兑现——国都证券市场策略月报（201903）核心观点：市场统计估值信息1、近期展望：修复主逻辑仍在强化，短期股指或加速冲高。从驱动本轮春季修复行情加速演绎的几大主逻辑来看：宽货币宽信用效果逐见成效、资本市场制度改革正加快推进落实、美联储为首的全球主要央行货币政策趋于宽松、中美经贸谈判有望落实休战共识等；以上中美经贸关系改善、美联储流动性收缩边际显著缓和、资本市场为首的金融供给侧改革三大主逻辑仍在强化，有望推动股指加速冲高。①近期中美密集的磋商经贸谈判取得积极进展，且双方首脑有望于3月会晤并最终签订中美经贸协定，同时美国政府对中国先进通讯技术的封杀政策或迎来调整；中美经贸关系的改善，将大幅缓解市场对于全球经济、中国经济的下行担忧，并提升对于中国市场化改革、更高水平开放的决心与执行力的预期。②美联储货币政策收缩显著缓和，且美联储缩表行动有望提前结束，A股为首的新兴市场流动性收缩与汇率的外部压力缓和。③继资本市场制度改革加快推进落实后，中央部署深化金融供给侧结构性改革，调整优化金融体系（银行、资本市场体系）与融资（直接融资比重需大幅提升）的两大结构，券商行业迎来发展新机遇，中长期头部、特色化或差异化金融机构有望重点受益。2、阶段判断：‚预期兑现+基本面考验‛窗口期压力临近基于以下利好预期兑现、基本面考验两大窗口期压力临近，估值修复的边际驱动力或减弱，预计股指在春季加速冲高后，3月中旬前后或是本轮春季修复行情尾期。一境外资金阶段流入动力或衰减：本月底明晟宣布A股纳入权重大幅提升的咨询结果，考虑到前两月利好预期下境外资金已加速净流入，且阶段获利可观，预计随着结果公布境外资金阶段性流入规模、增配A股动力趋于衰减（过往规律普遍这样）；尤其以美股为首的海外市场在连续两月反弹后，当前估值偏高下震荡回调压力或随时再次释放，届时避险情绪或进一步加剧境外资金的净流出。二宽松流动性边际趋弱：宽货币宽信用效果逐见成效，但稳健货币政策的总基调下...
