www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明[table_research]行业动态报告●石油化工2019年06月24日[table_main]行业点评报告模板油价继续中位区间震荡看好行业龙头和成长个股表现石油化工推荐维持评级核心观点最新观点1）进入6月份，油价先抑后扬。特别是6月20日，受中东地缘政治紧张局势（伊朗击落一架美国军用无人机）、美联储显示将要降息等因素影响，Brent油价单日上涨达到4.3%。考虑到原油均价仍处在中位，对行业而言虽不是最优价格，但是一个相对比较舒适的价格区间。2）6月22日，中国社科院发布《世界能源蓝皮书：世界能源发展报告（2019）》。报告显示，我国天然气占一次能源比重从“十二五”初期的5%稳步提升至2018年的7.5%；未来10年，预计将由2018年的7.5%上升至15%左右。我们认为，在我国城镇化率逐渐提升、天然气管网布局日趋完善，以及环境治理等多重因素推动下，我国天然气需求仍将处于黄金发展期，未来发展潜力和增量空间巨大。3）受供需矛盾影响，我国石油化工行业景气回落，但下游加工环节有望受益。受到聚丙烯、聚碳酸酯等产能严重过剩影响，未来竞争将趋向白热化，价格将会有较大下降空间，产业链利润将向下游塑料加工环节转移，有助于提升改性塑料行业的整体盈利水平。4）截至6月24日，我国石油和化工行业总市值4.6万亿，占到全A股的7.6%。其中，二级子行业石油化工1.1万亿，占整个行业24.8%、占全部A股1.9%。年初至今，石油化工收益率16.2%，较全部A股低9.2个百分点，排名83个二级子行业的第58位；行业β＜1。行业估值（PE（TTM））14.22x，处在历史底部区域。投资建议随着石油化工行业落后产能逐步淘汰，优质龙头企业将充分受益；石化产品扩能加剧，利润有望向下游加工环节转移；持续看好天然气产业发展机会；纯碱行业处于景气周期。推荐中国石化（600028）、卫星石化（002648）、广汇能源（600256）；关注金发科技（600143）、国恩股份（002768）、山东海化（000822）。核心组合股票代码股票简称累计涨幅（年初至今）相对收益率（年初至今）市盈率PE（TTM）600256.SH广汇能源-1.82%-17.98%14.69002648.SZ卫星石化48.95%32.79%14.58600028.SH中国石化12.20%-3.96%11.07资料来源：wind，中国银河证券研究院整理风险提示：油价大幅波动风险、产品价差下降风险、营收不及预期风险等。分析师刘兰程：010-83571383：liulancheng@chinastock.com.cn执业证书编号：S0130517100...
