证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载证券研究报告科创板化工新材料之三：华特股份（A19090）推荐（首次）特种气体国产化先行者，成功进入全球领先半导体供应链合理价值区间：24.0-30.0元华特股份：特种气体国产化先行者。公司已拥有230余种特气产品、10余种普通工业气体产品以及多种气体设备与工程，形成以普通气体为基础，特种气体为发展方向，气体设备为支撑的市场布局。公司特种气体关键指标处于前沿水平，高纯六氟乙烷、高纯四氟化碳、高纯二氧化碳、高纯一氧化碳和光刻气等产品打破进口制约并实现量产，公司逐步实现了近20个产品的进口替代，是中国特种气体国产化的先行者。公司实现了对国内8寸以上集成电路制造厂商超过80%的客户覆盖率，进入英特尔（Intel）、美光科技（Micron）、德州仪器（TI）等全球领先的半导体企业供应链体系。公司光刻气产品通过ASML公司的产品认证（国内唯一通过ASML产品的公司，4种光刻气均通过ASML认证全球仅4家），2018年在ASML实现销量5671.05立方，销售收入1368.58万元。经营业绩快速增长，核心技术产品占比提升。受益于下游电子半导体、LED等新兴行业的繁荣，公司特种气体业务的快速发展，以及普通工业气体价格的上涨，近年来公司业绩取得良好发展。2018年公司营业收入8.18亿元，归母净利润0.68亿元，扣非后归母净利润0.62亿元，近两年扣非业绩增长均在30%以上。公司核心技术产品收入不断增加，占营业收入比重维持在50%左右。2018年公司核心技术产品收入为4.22亿元，同比增长10.79%，占营业收入比重的51.58%；其中，特种气体销售收入3.9亿元，同比增长5.78%。公司注重核心技术产品研发投入，近三年研发费用占核心技术产品收入比重分别为4.64%、5.01%、5.13%。公司后续将继续扩大产品种类，不断研发更多的高纯特种气体，例如介入锗烷、硒化氢等产品的研发生产等，并在本次募投项目中计划购入相关的研发、生产设备，以加快国产特种气体的进口替代进程，助力公司进入快速发展阶段。特种气体市场空间广阔，高端领域国产化有望加速。特种气体广泛应用于半导体、LED、光纤光缆、医药等新兴行业，是下游行业关键性化工基础材料。2017年全球特种气体市场规模241亿美元，同比增长11.55%；中国的特种气体市场规模达到约178亿元。特种气体将为中国新兴产业的发展注入新动力，市场空间广阔。在我国集成电路、显示面板、光伏能源、光纤光缆等高端领域，海外大型气体...
