请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2019年11月14日能源、基础材料大宗商品月度观察：基本面整体偏弱；关注后周期建材行业动态行业近况过去1个月（截至11月13日），A股煤炭/水泥/有色/钢铁板块股价-8%/-4%/-8%/-8%，同期沪深300下跌1%。当前美元指数为98.3%，较1个月前下降0.1%。从统计局公布的最新数据来看，10月份地产和基建投资同比增速均放缓，大宗商品需求整体面临压力，但竣工复苏信号进一步强化，利好建材板块需求预期。评论10月地产竣工提速，基建增速回落。10月房地产开发投资同比增速从上个月的10.5%放缓至8.6%，房地产新开工面积同比增速从9月的6.7%上升至23.2%，10月房屋竣工面积同比增长19.2%，延续9月（+4.8%）以来同比扩张势头，其中新开工高增长主要受益于低基数。同时，10月基建投资同比增速回落至2.0%（9月5.0%），中金宏观组认为10月下旬、11月上旬基建相关数据有小幅回暖迹象，但由于缺乏项目及地方政府现金流限制，基建投资同比增速年内可能缺乏大幅回升的动力。此外，10月火电发电量同比+5.9%，和9月份的+6.0%较为接近，维持较高增速，部分是由于10月全国水电发电量同比下降4.1%。10月钢铁、水泥产量同比小幅下降。10月粗钢产量0.81亿吨，同比下跌0.6%，主要由于较为严格的环保限产（叠加去年同期环保限产较为宽松），而10月全国水泥产量2.2亿吨，同比下跌2.1%，环比+0.4%，同比下降受到华北和华中产量同比下滑影响。10月全国原煤产量3.25亿吨，同比+4.4%，增速与9月持平，日均产量1048万吨，环比下降32万吨/-3%。今年1-10月，原煤/粗钢/水泥产量同比+4.5%/+7.4%/+5.8%。1-10月煤炭进口2.76亿吨，同比+9.6%，10月进口2569万吨，环比回落15%，但绝对水平不低。煤价显著回落，有色、水泥价格小幅反弹。过去1个月，秦皇岛5500动力煤/柳林4号焦煤价格分别-6%/-5%，CRB金属指数+4%，LME铜/LME铝/LME锌价格+2.2%/+5%/+2.6%，但Comex和国内金价-1.7%/-3.6%，国内金属钴/碳酸锂价格分别-7%/-2.0%，全国水泥均价上涨2.3%，螺纹钢/热轧/冷轧价格+0.8%/-1.4%/-1.2%。库存整体下降。过去1个月，国内螺纹钢/冷轧/热轧社会库存-29%/-1.3%/-21%，而基本金属LME和国内库存整体下降，其中国内铝现货库存下降13%至85万吨。煤炭方面秦皇岛动力煤/主要港口焦煤库存分别下降7%/下降4%，但6大电厂库存上升5%至1662万吨，可用天数当前在27天的较高水平。基本面整体偏弱，关注后周期建材。10月份地产、基建投资增速放缓，但竣工有所改...
