山高风钜,雾气去来无定证券分析师：王胜A0230511060001林丽梅A0230513090001沈盼A0230518080004研究支持：毛成学联系人：毛成学2019.8.12科创板系列研究之投资策略篇21984665/36139/2019081215:35www.swsresearch.com2主要结论解题：自7月22日开市以来，科创板开局表现优异、赚钱效应显著，但无论从横向还是纵向角度，科创板位置已经达到较高水平，可谓已是“山高风钜”。而支撑当前高股价的估值则像是云雾一般“去来无定”，短期的溢价逃不过均值回归的长期规律，从创业板的经验来看，长跑不必胜在一时，时间是基本面最好的试金石。首批科创板公司：中报保持稳定增长科创板受理企业整体行业分布上呈现“三足鼎立”，研发强度较为突出。从已经受理的151家公司来看，信息技术、高端装备和医药生物是受理企业占比最高的领域，分别占比40%、23%和23%。从研发强度来看，无论是研发支出占比还是高学历员工比重，科创板均高于A股其他版块，呈现出研发强度较高的特征。科创板首批上市企业中、短期业绩展望较为优秀。截至8月9日，首批25家科创板公司均已经披露了2019年中报/中报预告：从增速绝对值来看，首批科创板企业2019年中报/中报预告业绩预告增速中位数高达31%，凸显高成长属性；其中14家科创板公司2019H1预期归母净利润增速大于30%，占比高达56%；从增速趋势来看，首批科创板企业中四成公司（10家）2019年中报/中报预告利润增速高于2018年。科创板后续发行有望加速。截至2019/8/9，全部151家科创板受理企业中超半数企业因补充财报而中止审核，预计大部分会在8月中下旬恢复审核，此后科创板发行有望加速。考虑到当前已有28只个股注册生效，且已有9只个股提交注册，我们预计科创板50指数将在9月推出。网下打新收益丰厚，报价策略快速趋同网下打新：A类占主导，报价区间快速收窄。前27只科创板新股A、B、C三类有效配售对象家数均值分别为1278家、4家、376家，A类占比远高于C类，占据主导；从网下配售对象变化来看，比较科创板第1家(华兴源创)与第27家(柏楚电子)新股配售对象可以发现：A类对象是主要增量，贡献了新增配售对象的80%；在报价策略上，从首家询价新股华兴源创到第二批的柏楚电子，投资者为博入围，报价区间快速收窄，最新申购的微芯生物仅[70%,72.5%)这一报价区间就集中了60.1%的报价，体现出了极强的学习效应。21984665/36139/2019081215:35www.swsresearch.com3主要结论网上打新：科创板网上中签率与A股其他板块较为接近...
