1德林海——蓝藻治理细分行业龙头分析师：黄付生执业证号：S1190517040001研究助理：晏溶执业证号：S11901190700302019年8月9日太平洋证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告/公司研究（科创板环保行业前瞻系列）2◼公司概况:公司成立十年，股权结构清晰。德林海有限成立于2009年12月，2016年8月整体变更为股份公司。2018年11月融资了6900万元，出让了约10%的股权。公司的实际控制人、控股股东系胡明明，同时还是公司核心技术人员。◼主营业务：公司技术领先，市占率高，是大型湖库蓝藻治理主力军。德林海主要从事以湖库蓝藻水华灾害应急处置以及蓝藻水华的预防和控制为重点的蓝藻治理业务。率先提出“打捞上岸、藻水分离”和“加压灭活、原位控藻”的两条蓝藻防控技术路线。研发了岸上站点藻水分离系统集成、车载式藻水分离装置加压控藻船、深井控藻平台等等蓝藻治理技术装备。目前唯一一家在“三大湖”（太湖、巢湖、滇池）以及多个大型湖库上成功进行大规模、工厂化、无害化灾害应急处置与防控的专业化蓝藻治理企业。2018年全年实现营业收入2亿，同比增长75%；实现归母净利润1.6亿，同比增长163%。◼市场空间：治理湖泊富营养化任重道远，蓝藻治理潜在市场广阔。老三湖中，太湖近十二年营养状况总体评价均为为中度富营养，巢湖呈轻度富营养状态，洱海的营养状态指数并非很高但蓝藻频发。云南九大高原湖泊中，有五大湖近年都处于中度富营养状态。江苏省十三五太湖治理计划投入资金515亿元，其中蓝藻、淤泥等处置及资源化利用工程拟投入32亿元，占比6.2%。巢湖相比太湖藻水分离仍有较大建设空间。据日本第一大淡水湖琵琶湖的治理过程来看，湖泊富营养化治理是个漫长持续的过程。我国治理湖泊富营养化任重道远，蓝藻治理潜在市场广阔。◼募投项目：募投项目围绕主业进行拓展。公司本次拟向社会公开发行A股不超过1,487万股，拟用于募投项目和补充流动资金总额为45,016.70万元。募集资金重点投向湖库富营养化监控预警建设项目和蓝藻处置研发中心建设项目。◼风险提示：地方政府蓝藻治理费用支出降低；行业竞争加剧。摘要01020304公司概况市场空间募投项目目录主营业务4股权控制结构图◼2009年12月，德林海有限成立。2016年8月，公司整体变更为股份公司。◼2018年11月融资了6900万元，出让了约10%的股权。◼公司的实际控制人、控股股东系胡明明，在本次发行前合计持有公司51.57%的股份。胡明明现任公司董...
