1短期波动性显著增加，趁调整配置优质标的科网板块策略报告2021年2月25日山证国际研究部分析师：高景东中央编号：AYP093电话：85225011037电邮：tony.ko@ssif.com.hk2目录123债息急升将加快板块轮动，短期将增加科网股波动性数字化升级和南下资金流入中长期仍有利科网板块表现“南下资金”流入持续增加，重点配置优质科网龙头qRnOpRzQrQnNqPnOtMmQrQ9P8QaQtRmMoMnMiNqQpNlOpNsPaQrQrONZnPsOwMsRpR3第一章“南下资金”流入持续增加，重点配置优质科网龙头4疫情下，全球“宽松”货币政策支撑股市持续走强•2020年以来，全球疫情大流行下，各国央行为了对冲疫情影响纷纷以不同手段为市场注入流动性，主要经济体如中国、美国、欧罗地区M1同比增速急升，在2020年第四季增速分别约达8.6%、64.3%、15.6%和13.8%；•在流动性充裕的支撑下，全球股市在2020年下半年纷纷开始从低位回升，其中沪深300指数受惠于我国疫情控制成效佳而表现最为显著，全年累积上升27.2%。2007年以来，各国/地区M1同比增长表现数据源：Bloomberg、Wind、山证国际研究部整理-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%1/3/20071/10/20071/5/20081/12/20081/7/20091/2/20101/9/20101/4/20111/11/20111/6/20121/1/20131/8/20131/3/20141/10/20141/5/20151/12/20151/7/20161/2/20171/9/20171/4/20181/11/20181/6/20191/1/20201/8/2020中国美国欧罗地区日本-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%恒生指数沪深300道琼斯工业指数英国富时100法国CAC40德国DAX各国/地区指数表现相对2019年末的表现截止2020年2月19日5•2020年，受疫情影响，人民加快数字化升级，对网购、云等科技需求上升，“宅经济”商机逆势崛起，导致科技类股指显著跑赢传统股指；•2021年初至二月中旬(2021年1月1日至2月19日)，恒生科技指数累积上升约25.3%，表现优于同期的深证成指(9.3%)和纳斯达克指数(7.7%)。美国股指表现恒生科技指数年初至二月中旬表现优于中美股指数据源：WIND、山证国际研究部整理-40%-20%0%20%40%60%80%2020-01-022020-02-022020-03-022020-04-022020-05-022020-06-022020-07-022020-08-022020-09-022020-10-022020-11-022020-12-022021-01-022021-02-02纳斯达克指数道琼斯工业指数中国股指表现香港股指表现-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2020-01-022020-02-022020-03-022020-04-022020-05-022020-06-022020-07-022020-08-022020-09-022020-10-022020-11-022020-12-022021-01-022021-02-02...
