东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。深度报告【行业·证券研究报告】科创系列研究科创板首批25家公司一览在多方努力之下，承担国内资本市场改革试验田重任的科创板跑出非同凡响的速度，首批25家公司也已进入上市的最后阶段。本文首先从整体的角度梳理首批公司全体在收入利润、人均效益、上下游依赖、研发投入、以及发行估值等指标概况，进而简要梳理各家公司及相关行业的基本情况。核心观点从首批25家公司2018年经营结果相关指标中位数来看：①、收入5.52亿元，同比增速40%；归母净利润1.17亿元，同比增速67%；扣非后归母净利润1.04亿元，同比增速43%；毛利率和净利率分别为50%、22%。②、毛利率&净利率都处于相对领先位置的公司有天宜上佳、方邦股份、澜起科技、心脉医疗、虹软科技以及睿创微纳等。从2019上半年业绩预告中位数来看，收入增速略高于2018全年，业绩增速有一定幅度下滑。①、全部25家公司2019上半年收入增速中位数41%，略高于2018全年收入增速中位数(40%)，前五为航天宏图+282%、睿创微纳+119%、嘉元科技+69%、华兴源创+71%、中微公司+70%；②、对于扣非后归母净利润，若剔除中微公司(扭亏)、瀚川智能(扭亏)、航天宏图(减亏)、以及铂力特(亏损扩大)，则增速中位数为22%，与2018全年的43%相比出现一定幅度的下滑。前五分别为嘉元科技+278%、天准科技+96%、睿创微纳+72%、交控科技+67%、澜起科技+47%。从人均效益来看，全部25家公司2018年人均贡献毛利中位数约49万元，人均薪酬约20万元，但个体之间的差异较大，在人均毛利贡献方面，澜起科技最高达到540万元，是福光股份的46倍，同时其人均薪酬135万元也接近福光股份的18倍。其他人均毛利及薪酬都相对领先的还有中微公司、乐鑫科技、天宜上佳及虹软科技。从上下游依赖程度来看，首批25家公司向上游前五名供应商采购金额合计占比中位数45%，下游前五大客户销售收入占比中位数62%。其中采购与销售集中度都偏高的有澜起科技、天宜上佳...
