请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2019年1月16日科技CES2019纪要#3：AI无处不在，5G终端冷清，可折叠屏惊艳亮相观点聚焦投资建议1月8-11日，我们参加了2019年美国消费电子展（CES）。在参展过程中我们感受到浓厚AI氛围，半导体、消费电子、汽车、机器人等领域AI落地进程继续推进，印证了我们在报告《步入人工智能时代：四大AI技术如何改变十大应用场景》中的观点。与之形成对比的是，备受期待的5G终端应用寥寥无几，美国5G商用进程“雷声大、雨点小”。今年展品的硬件形态创新幅度趋缓，主要惊喜来自可折叠屏幕应用，柔宇科技的可折叠手机、LG的卷轴式TV为智能手机、智能电视的新形态打开想象空间。理由人工智能：无处不在。1）芯片：主要芯片厂商在汽车、手机、电视、PC等各自优势领域，提供支持AI推理功能的新一代芯片。由于大部分产品以“加速核”的形式出现在主芯片中，因此留给AI芯片初创公司的时间窗口已经不多。2）消费电子：全品类AI化，家居场景进一步丰富化、互联化、人情化，但产品面临创新瓶颈、功能重叠挑战。3）无人驾驶退潮、机器人亮眼：通用无人驾驶进入冷静期，而依托部分已成熟的无人车技术，服务机器人频现会场，或成为AI下一阶段硬件载体。北美5G商用雷声大、雨点小。高通、英特尔、三星等在演讲中都强调各自在5G的领先布局，但不论是运营商还是设备商的展台，除了几台原型机以外，看不到任何关于5G应用的演示，这可能反映整个行业还在摸索5G的商业模式。后续关注2/25开始的MWC上各家关于5G产品及应用的展示。面板/LED：进入可折叠时代。LG发布的65寸卷轴式OLED电视，能够在10秒左右完成伸缩。柔宇三星分别展示了可折叠手机产品和样机，显示今年消费电子产品进入可折叠时代。但我们认为初期产品的价格如果过高，对2019年销量刺激左右可能不大。另一方面，microLED进展不大，大规模商用化仍需时日。其他消费电子：边际小幅创新，AR技术提升。AR眼镜显示效果、轻量化取得有意义的进步；VR头显相形见绌，后续关注眼球追踪技术进展。去年CES上风头十足的TWS耳机热度减弱，新品主要尝试导入主动降噪功能。无人机新产品以针对专业市场为主，总体变化不大。盈利预测与估值维持相关公司评级、盈利预测及目标价不变。风险可折叠面板量产及商用进程不及预期；5G进展不及预期。目标P/E(x)股票名称评级价格2019E2020E京东方A-A推荐3.4018.715.7立讯精密-A推荐22.6516.213.8小米集团-H推荐13.5020.015.2舜宇光学科技-H推荐...
