1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。垃圾分类深度报告：政策出台促全产业链受益，垃圾分类新时尚热度空前■垃圾分类政策高度不断提升，推进进度有望加速：垃圾分类是制约我国环保产业发展的瓶颈之一，也是造成环境污染、资源再利用困难的根源之一。近年来，我国加速推行垃圾分类制度，全国垃圾分类工作由点到面、逐步启动、成效初显。一方面，习总书记从国家高度对垃圾分类工作做出了重要指示；另一方面，日前固废法修订草案在国常会获得通过，其中就包含了垃圾分类立法内容。垃圾分类政策高度不断提升，制度释放加速推进垃圾分类工作。同时，叠加多个城市试点工作如火如荼开展，尤其是上海将在7月全面实行垃圾分类，其试点推行具有明显示范效应，使得垃圾分类带动固废板块向好发展。■垃圾产生量和处理需求不断增加，减量化资源化提速可借鉴日、德、瑞典：我国生活垃圾产生量和处理需求与日俱增，前端垃圾分类更是直接影响后端处理，期待各地垃圾分类标准统一和普及。垃圾分类的好处在于提升全产业链需求，提高资源化利用效率，进而带动生活垃圾分类处理设施需求释放，同时提高资源化回收企业的积极性。通过对比国外发达国家（日本、德国和瑞典等）的垃圾分类经验，发达国家在资源回用、末端处理、分类的奖惩机制以及自动化收运等方面都具有较强的借鉴意义，其所带动的相关产业发展也值得我们关注。■垃圾分类催生垃圾分类服务市场，餐厨、再生资源利用板块受益明显：垃圾分类的直观结果是干垃圾变少，湿垃圾的分类处理量、可回收物利用量增加。以上海为例，上海湿垃圾分类处理量要从2018年的3480吨/日以上增加到2020年的6300吨/日以上，可回收物资源回收利用量要从2018年的660吨/日以上增加到2020年的1100吨/日以上。根据安信环保公用团队的测算，随着垃圾分类服务项目逐渐增加，政策的助力将带来市场需求的释放，预计到2020年垃圾分类服务全国市场规模超过610亿元。源头和中间环节理顺后，完成分类的生活垃圾将涌向末端，对末端处理能力提出挑战，尤其是湿（餐厨）垃圾的处理缺口较大。我们认为“十三五”期间餐厨垃圾处理设施投资市场规模达千亿级别，其中有机垃圾资源化利用处理企业维尔利是当之无愧的龙头，湿垃圾/餐厨垃圾需求释放将利好其订单持续提升。垃圾分类之后短期对环卫设备的需求量提升明显，利好环卫装备相关标的。分类之后可回收垃圾量的提升，对于资源回收行业的发展有助力作用。■投资建议：生活垃...
