请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_MainInfo][Table_Title]2019.07.183000点离场还是进场？50家公募基金2019年中策略展望——买方之音系列专题刘易（分析师）邱苗（研究助理）杨文健（研究助理）021-38674878021-38675861021-38674711liuyi014913@gtjas.comqiumiao@gtjas.comyangwenjian@gtjas.com证书编号S0880515080001S0880118060081S0880118050039本报告导读：年初以来A股处于震荡行情，市场陷入观望和抱团困局。我们根据50家公募基金最新表态，分析提炼出机构投资者普遍认同观点，共同探讨2019年下半年投资策略。摘要：[Table_Summary]证券投资的关键是要去体验和观察众人内心世界的边际变化。在证券投资中，股市的波动和客观世界的波动并不完全一致，反而和众人内心世界的波动比较一致。我们不仅要研究客观世界、符号世界，还要体验和观察众人的内心世界，必须看到众人认知的变动时间和变动方向才能够去做投资。年初以来A股处于震荡行情，出于中美贸易战、政策调控方向和信用风险担忧，目前市场陷入观望和抱团困局，在方向摇摆不定的当下，机构投资者一致预期变化就显得尤为重要。我们根据50家公募基金对于本轮行情的最新表态，分析提炼出机构投资者普遍认同的观点：①大多数公募基金认为，多重利好的刺激下，市场不论是基本面还是盘面较之前都转向活跃，A股市场短期内可能维持区间震荡的温和走强态势，中长期看则偏乐观；②经济结构内部分化剧烈，各行业龙头公司估值长期稳定、抗周期性强、稳健性高，因而受到各路资金追捧，公募机构“抱团”白马股的现象加重，而绩差股和题材股不断被边缘化；③科创板肩负国家战略使命，拟上市公司中蕴含大量未挖掘金矿，参考历史经验，新板块（科创板）推出后会出现较高估值，溢价特征明显，而与其相关性较高的旧板块（中小板及创业板）有望估值联动；④主流机构普遍看好四大板块的投资机会：A.科技类：科技强国属于国家意志，5G、AI、新能源等依然是2019下半年最确定的投资主线；B.大消费：从宏观层面看，拉动内需已经是影响经济增长的必要因素，大消费已经成为经济增长“压舱石”，受经济周期影响较小的必须消费品获得更多关注；C.大金融：金融板块估值接近历史最低位，叠加资产端改善预期升温，券商、保险、银行中的龙头公司最受青睐；D.基建类：制造业整体疲弱背景下，亮点依旧集中于建筑业，基建加码带来新订单大幅回升，财政政策发力后续将对建筑活动带来持续支撑，基建龙头标的有望迎来...
