请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title]可转债专题之八转债市场回顾及展望报告摘要：[Table_Summary]一级市场：市场扩容明显但后劲不足。2018年共发行转债新券67只，其中60只已经在2018年完成上市；新发行转债的规模合计约787亿元；截至2018年12月31日，转债市场存量券数量增至117只，存量规模突破1800亿元。2018年3月、7月和11-12月是转债供给的三个主要时点，4-6月和8-10月的新券发行出现大幅下降的情况，扩容提速存在严重的后劲不足现象。小规模新券占据江山。2018年新券的发行规模偏小，发行总额在20亿元以上的新券仅有18只，约占发行数量的26.86%，没有新券的发行规模超过50亿元。发行人“保发”手段多多。随着新券上市破发逐渐成为常态，18年发行人采用多种“保发”手段：第一，重启网下申购。2018年6-12月间共22只新券采用这种发行方式。第二，原股东配售。2018年全年共有14只新券的原股东配售比例达到50%以上。第三，提高到期赎回价。钧达转债创下赎回价的历史最高记录118元。二级市场：市场遇冷，个券表现不尽人意。市场遭遇“寒潮”，18年2月中下旬以后，流动性出现系统性减弱，日均成交量由45亿元“腰斩”至20亿元左右。截至2018年底，109只存量转债中共有27涨82跌。基金持仓需求基本稳定。从不同分类的基金持仓情况看，2018年内各类型基金转债的总体持有水平基本保持不变；其中，债券型基金的持有市值最高，在2018年末达到525.01亿元，混合型基金的总体持有水平在2018年第四季度出现小幅上升。下修个券大幅增加，下修效果有限。在2018年的24只转债的26次下修中，提前下修的案例占下修总量的96.15%。下修后平价回升至90元以上，但只有小康和利欧实现大幅转股，其余转债的债券余额未出现明显变动。从促转股的意图来说，下修的实际效果没有达到发行人的预期。单纯的下修能带来的潜在收益也较为有限，投资者还应静待后续正股行情。未来市场展望：转债市场扩容提速。仅2019年3月1日至5日，一级市场共发新券6只，发行规模就达到440亿元左右；预计截至2019年末，市场容量有望突破4000亿元（不含EB）。交易量大幅上升。2019年股市持续回温，转债二级市场行情走高，预计19年全年转债市场交易更趋活跃。个券分化延续。在估值全线修复之后未来个券间的分化预计会更加明显。风险提示：正股大幅波动[Table_Invest][Table_Report]相关报告《可转债专题之七——2019年可转债下修预测》2019-02-01《可转债专题之六——2018年可转债...
