请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9626187/21/2019022816:59[Table_Title]精密制造，步步为营[Table_Title2]立讯精密(002475)[Table_Summary]分析判断:►精密加工制造为基础，核心客户产品持续扩张消费电子业务驱动成长，精密制造能力行业出众，稳步推进新市场开拓。公司在消费电子领域有完整的产品和市场规划，以及强大的落地能力，同时持续优化内部经营系统平台、不断精进智能制造。在全球智能手机换机周期拉长，总出货量下降的背景下，公司深挖北美大客户需求，实现无线耳机、声学器件、LCP天线模组、无线充电模组、线性马达等产品的份额扩张和盈利提升，逆势实现高增长。精密加工制造能力是公司基础，单位生产效率高和产品良率高造就行业竞争力，新品切入及老产品供应份额提升是公司业绩增长的主要动力。►5G双向布局，手机、基站全受益2018年BishopandAssociates公布的全球连接器50强，公司位列第8，是前10名唯一的大陆公司，比肩国际一流仍有充分成长空间。消费电子业务紧跟国际大客户，立足前沿市场需求，以精密制造能力为依托，具备低成本高质量快速量产能力。通信业务的成长来源于互联产品（高速连接器、高速电缆组件等）和基站射频产品（基站天线、滤波器等）。公司已经为华为、中兴、等主流通信设备厂商供应不同品类的线缆和基站天线、滤波器等产品，伴随5G基站建设落地，公司业绩将持续释放。投资建议我们预计公司2019-2021年的归母净利润分别为38.1亿元、52.6亿元、65.5亿元，同比增速分别为40.1%、38.0%、24.5%；对应EPS分别为0.71元、0.98元、1.22元。我们给予公司2020年35倍PE，目标价34.3元，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示系统性风险；大客户出货量低于预期；5G商用进展低于预期。盈利预测与估值资料来源：Wind，华西证券研究所[Table_profit]财务摘要2017A2018A2019E2020E2021E营业收入(百万元)22826.1035849.9650210.2167040.1183300.00YoY（%）65.86%57.06%40.06%33.52%24.25%归母净利润(百万元)1690.572722.633813.875262.426551.09YoY（%）46.18%61.05%40.08%37.98%24.49%毛利率（%）20.00%21.05%20.86%20.45%20.08%每股收益（元）0.320.510.710.981.22ROE13.07%17.57%19.92%21.56%21.16%市盈率82.6451.3236.6326.5521.33评级及分析师信息[Table_Rank]评级：买入上次评级：首次覆盖目标价格：34.3最新收盘价：26.12[Table_Basedata]股票代码：00247552周最高价/最低价：27.87/13.13总市值(亿)1,397.16自由流通市...
