请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2019年1月21日汽车及零部件如何释放中国车市潜能？观点聚焦投资建议1月8日发改委副主任宁吉喆在接受采访时表示，“过去一年（汽车销量）已经接近了3,000万辆的这么一个市场规模，但是还有潜力，支持居民合理消费、绿色消费、升级消费”。我们认为释放中国车市的潜能，与中央财政出台刺激需求的政策相比，更为有效的措施是：1）从供给侧着手，继续扩大汽车市场开放，减少无谓损失；2）因地制宜改善用车环境；3）促进汽车金融发展，尤其是弥补P2P车贷下滑对于低端购车需求的影响。http://news.cctv.com/2019/01/09/ARTIp8UawQ9n1Outt97RhI8a190109.shtml理由从供给侧着手，开放市场，减少无谓损失、增加消费者福利，中国有望成为全球汽车制造基地。从建立北京吉普和上海大众开始，中国汽车工业在经过35年的发展，在汽车制造上已经具有比较优势。但过去相对较高的关税和较严的准入限制，使得中国汽车工业的成本下降更多增加生产者福利，非市场均衡下的定价导致消费者福利受损，从而造成无谓损失。释放中国车市的潜能，我们认为首先需要从供给侧着手，实现成本下降价格下降内需增加国际竞争力增强关税进一步下调出口增加的良性循环，让中国汽车制造业的相对优势转为内需与外需的同步扩张。中央和地方政府协同，改善用车环境。回顾历史上汽车下乡和购臵税优惠政策，直接的政策刺激效果减弱，同时会透支需求、增大车市销量波动率。我们认为释放车市潜能需要中央和地方相互配合，因地制宜改善用车环境。对于发达地区，2018年1-11月上牌量增速跑输整体的地区就包括上海、北京、河北等涉及限购地区，参考日本，通过优化道路、停车场建设、创新缴费等方式，而非单纯限购，可以降低高人口密度对汽车保有量天花板的限制。促进、管好汽车金融发展。回顾2018年，金融条件收紧对汽车消费冲击显著，估算拖累销量增速5ppt。国内汽车金融市场快速扩张有助于提升购买力，但市场需要更加正规化的产品和专业化的管理体系。我们认为未来汽车金融市场良性发展下，应该会形成以主机厂和经销商集团汽车金融公司为主的多元化竞争格局。盈利预测与估值我们维持策略报告中的判断，2019年乘用车量平价跌、复苏由低到高，推荐江铃、比亚迪。风险乘用车市场价格战激烈；经济下行压力下购车需求大幅萎缩。目标P/E(x)股票名称评级价格2019E2020E上汽集团-A推荐30.007.87.4比亚迪-A推荐65.0025.024.6江铃汽车-A中性13.4028...
