-1-敬请参阅最后一页特别声明市场数据(人民币）市场优化平均市盈率18.90国金汽车和汽车零部件指数2945.83沪深300指数3837.68上证指数2913.57深证成指9474.75中小板综指8943.05相关报告1.《汽车行业2019年上半年经营情况与未来展望-汽车行业经营情况...》，2019.9.112.《电池环节现分化，静待燃料电池补贴驱动新行情-2019年9月新...》，2019.9.53.《贸易摩擦再度加剧，积极配置黄金稀土-有色周报》，2019.8.254.《美联储或超预期降息，金价有望继续上涨-有色周报》，2019.8.195.《增势可观但业绩承压，2019终端销量谨慎乐观-新能源汽车终端...》，2019.8.12张帅分析师SAC执业编号：S1130511030009(8621)61038279zhangshuai＠gjzq.com.cn彭聪分析师SAC执业编号：S1130518070001pengcong＠gjzq.com.cn陈晓联系人chenxiao＠gjzq.com.cn柴明联系人chaiming＠gjzq.com.cn曾智勤联系人zengzhiqin＠gjzq.com.cn上游中游边际改善，特斯拉量产在即——2019年10月新能源汽车产业链观察子行业要点上游资源：钴行业供需格局边际改善带动价格中枢抬升，相关企业下半年业绩有望环比改善，推荐低估值有色行业龙头公司洛阳钼业。公司各项主营业务优势明显，且主要矿山开采年限较长，长期投资价值保障度高。公司目前PB估值为2倍，处于历史底部区域，安全边际较高。中游电池：8月份新能源乘用车动力电池装机环比大幅增长32%，同比下降1%。尽管同比仍然下滑，但是幅度已经显著收窄。车企年底冲量动力不减，若新能源汽车销量超预期，则有望催化板块提前估值切换。推荐下半年利润率有望显著改善且业绩增速较高的欣旺达。供应链：预计汽车消费需求不足情况仍将持续，“金九银十”低于预期，在此背景下零部件环节年底前仍为主线投资逻辑，一是特斯拉供应链，上海工厂Model3量产在即，相关标的具提估值、增业绩机会。二是轻量化趋势明朗，符合传统车降油耗需求、电动车提续航指引。2025年国内车用铝合金市场有望达2996亿元，看好有布局的企业。三是智能驾驶支撑高估值，政策频出，L2~L3推进标配化需求，车联网为5G应用最看好方向。四是新能源车新增行业——热管理增长具确定性、高压零部件关注度加深，热管理由单件向系统拓展，看好热泵装载从0到1；高压连接器国产化、硅橡胶线缆加紧开发，核心企业受益。下游整车：8月乘用车终端销量152.5万辆，同比下降18.4%，环比小幅上升4%，9月前三周日均销量表现不佳，8月环比改善与往年比较弱，汽车需求仍不足，“金九银十”...
