——全球电动车解构与前瞻12月装机环比改善,冲量动力稍弱西部证券研发中心2019年12月31日证券研究报告汽车&电动车团队王冠桥S0800519100001俞佳莹：电车与核心配件李子豪：电池与材料上游吕达明：商用车与设备雷肖依：整车与汽车电子CONTENTS目录电池材料钴锂03040501核心观点整车02请仔细阅读尾部的免责声明装机环比改善,冲量动力稍弱新能源汽车装机电量8月以来大幅下滑，11月环比增幅扩大，目前国家多项新能源汽车政策和国家级会议内容，定调新能源汽车产业未来发展，给予了产业强大的发展信心，我们认为新能源汽车政策底已经出现，短周期销量和盈利的压力还在释放，预计明年中上旬见底。长期看好产业链具备核心优势的企业：宁德时代（300750.SZ）、天齐锂业（002466.SZ）、赣锋锂业（002460.SZ），短期看好特斯拉供应商：拓普集团（601689.SH）、三花智控（002050.SZ）。整车：11月装机10.8万辆，同比-43.6%（较上月-4.5pct），环比+31%（较上月+22.5pct），累计同比+3%（较上月-11.1pct）；其中，乘用车装机8.9万辆，同比-43.1%（较上月-4.4pct），环比+24%（较上月+20.7pct），累计同比+7.6%（较上月-11.5pct）。电池：11月装机量6.29Gwh，环比10月份增加2.2Gwh，环比增加54.4%；Q3价格三元电池包价格1.05元/wh，环比Q2小幅下滑0.05元/wh，磷酸铁锂电池包价格0.95元/wh，环比Q2小幅下滑0.1元/wh。11月份电池企业生产情况继续延续10月向好走势，特别是磷酸铁锂电池排产继续向好。正极：11月NCM523价格14.4万元/吨，环比10月份下降0.8万元/吨，LFP价格4.4万元/吨，环比10月份下降0.1万元/吨，Q3整体行业出货量10.22万吨，环比Q2出货量增加0.7万吨。LFP下滑是碳酸锂价格下行补跌。负极：11月人造石墨（340-360mah/g）价格7.5万元/吨，环比10月份上升0.25万元/吨，天然中端石墨价格4.5万元/吨，环比10月份持平。11月份负极材料产量略有下降。电解液：11月电解液价格4.65万元/吨，环比10月份持平，六氟磷酸锂9.36万元/吨，价格略有上浮。隔膜：11月9um湿法隔膜价格1.5元/平，环比10月份持平，14um干法隔膜价格1.1元/平，价格相对稳定，Q3整体行业出货量7.08亿平，环比Q2出货量增加0.6亿平。钴：11月MB低等级低幅均价16.67美元/磅，环比10月份下降1.03美元/磅，硫酸钴价格5.1万元/吨，环比10月份下降0.8万元/吨。锂：11月电池级碳酸锂价格5.73万元/吨，环比10月份下降0.22万元/吨，氢氧化锂价格6万元/吨，环比10月份下降0.4万元/...
