期权市场全景数据报告-20190710-方正中期期货-15页.pdf

、期权市场全景数据报告 期权市场全景数据报告 Option Market Data Report 方正方正中期中期期货期货研究研究院院 金融金融衍生品研究组衍生品研究组 牛秋乐 执业编号：Z0002616 彭博 执业编号：Z0011662 联系人：冯世佃 TEL：010-68578820 Email: 更多精彩请关注方正中期官方微信 要点：要点：7 月 9 日，沪指窄幅震荡，截至收盘跌 0.17%收于 2928.23。50ETF 期权总成交量大幅回落。50ETF 隐含波动率与前一交易日基本持平。在商品期权方面，各个品种均下行，其中白糖跌 2.02%、棉花和橡胶大跌近 3.5%，白糖、棉花和橡胶期权隐波再度回到高位，市场总体情绪偏谨慎。期权综合指标 收盘价涨跌幅成交量变化持仓量变化50ETF期权2.914-0.34%2125745-1355226359206356924豆粕期权2759-0.47%236172116974503650746白糖期权5133-2.02%101714-145443437129634铜期权46190-0.43%28480-3210777261284玉米期权1921-0.62%63418212985441104854棉花期权13230-3.50%4548810570215152-492橡胶期权10635-3.49%14026571050804756标的情况期权成交持仓情况成交量PCR变化持仓量PCR变化波动率指数分位点50ETF期权0.7816-0.17030.6861-0.02120.200246.75%豆粕期权0.83500.08310.7022-0.05240.195262.52%白糖期权0.78220.34350.60310.01260.169484.93%铜期权0.75890.05070.66290.00980.124119.47%玉米期权0.54520.27410.61070.00740.104025.93%棉花期权1.40020.68360.6626-0.01650.228180.56%橡胶期权0.74320.21900.4264-0.01790.287884.26%期权市场情绪情况波动率情况 棉花、橡胶大跌，期权市场情绪偏谨慎 2019/7/10 期权市场全景数据报告 请务必阅读最后重要事项 第1页 一、50ETF 期权 1.标的行情 图 1.1：50ETF 价格日 K 线图 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 2.期权市场 2.1、成交持仓情况 表 1.1：50ETF 期权合约成交与持仓情况 成交量变化持仓量变化2019071804795-1145607 259179618714201908195201-861072821422873620190996832-101558557800561920191228917-219541603253855总计2125745-1355226 359206356924成交量PCR 变化持仓量PCR变化2019070.7840-0.17560.5891-0.01662019080.6572-0.15700.7375-0.09272019090.9920-0.04151.1725-0.02052019120.9098-0.11140.9996-0.0130总计0.7816-0.17030.6861-0.0212 2019-7-9成交量变化持仓量变化成交量PCR 持仓量PCR认购1193176-590189213033559825认沽932569-7650371461728-290150ETF期权2125745-1355226 3592063569240.78160.6861 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 图 1.2：50ETF 期权主力合约分执行价成交量情况 图 1.3：50ETF 期权主力合约分执行价持仓量情况 0500001000001500002000002500003000002.5 2.55 2.6 2.65 2.7 2.75 2.8 2.85 2.9 2.9533.13.23.33.4认购认沽0500001000001500002000002500003000003500004000002.5 2.55 2.6 2.65 2.7 2.75 2.8 2.85 2.9 2.9533.13.23.33.4认购认沽 期权市场全景数据报告 请务必阅读最后重要事项 第2页 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 图 1.4：50ETF 期权主力合约分执行价成交量变化情况 图 1.5：50ETF 期权主力合约分执行价持仓量变化情况-200000-150000-100000-500000500002.5 2.55 2.6 2.65 2.7 2.75 2.8 2.85 2.9 2.9533.13.23.33.4认购认沽-20000-15000-10000-50000500010000150002000025000300002.5 2.55 2.6 2.65 2.7 2.75 2.8 2.85 2.9 2.9533.13.23.33.4认购认沽 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 图 1.6：50ETF 期权次主力合约分执行价成交量情况 图 1.7：50ETF 期权次主力合约分执行价持仓量情况 05000100001500020000250002.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.4认购认沽050001000015000200002500030000350002.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.4认购认沽 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 图 1.8：50ETF 期权次主力合约分执行价成交量变化情况 图 1.9：50ETF 期权次主力合约分执行价持仓量变化情况-12000-10000-8000-6000-4000-200002.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.4认购认沽-2000-100001000200030004000500060002.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.4认购认沽 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 期权市场全景数据报告 请务必阅读最后重要事项 第3页 图 1.10：50ETF 期权总成交量及持仓量走势情况图 图 1.11：历史成交 PCR、持仓 PCR 比率走势情况 010000002000000300000040000005000000600000070000002015-02-092015-04-142015-06-102015-08-062015-10-122015-12-072016-02-022016-04-062016-06-022016-08-012016-09-282016-11-302017-01-262017-03-302017-06-012017-07-272017-09-212017-11-232018-01-192018-03-232018-05-242018-07-202018-09-142018-11-192019-1-162019-3-202019-5-21总成交量总持仓量00.511.522.5成交量PCR持仓量PCR 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 2.2 成交持仓活跃前 10 期权重要指标 表 1.2：成交量前 10 期权重要指标 期权代码成交量deltagammavegathetarho50ETF购7月2.952392000.00002.89210.00230.00000.000550ETF购7月3.002252700.00002.49960.00200.00000.000350ETF沽7月2.90211031-0.45292.92900.0023-0.9640-0.000550ETF购7月2.901775030.54712.92900.0023-1.04010.000650ETF沽7月2.951710630.00002.89210.00230.0000-0.000750ETF购7月3.101613250.00001.28510.00100.00000.000150ETF沽7月2.85133322-0.35852.57830.0021-0.9147-0.000450ETF沽7月3.00875020.00002.49960.00200.0000-0.000950ETF沽7月2.8077934-0.27061.95810.0016-0.8144-0.0002 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 表 1.3：持仓量前 10 期权重要指标 期权代码持仓量deltagammavegathetarho50ETF购7月3.003401940.00002.49960.00200.00000.000350ETF购7月3.103249180.00001.28510.00100.00000.000150ETF购7月3.302557090.00000.08960.00010.00000.000050ETF购7月2.952125120.00002.89210.00230.00000.000550ETF购7月3.202099140.00000.41770.00030.00000.000050ETF沽7月2.80143872-0.27061.95810.0016-0.8144-0.000250ETF沽7月2.85134570-0.35852.57830.0021-0.9147-0.000450ETF沽7月2.90128860-0.45292.92900.0023-0.9640-0.000550ETF购7月2.901232920.54712.92900.0023-1.04010.000650ETF沽7月2.75112577-0.19381.27270.0010-0.6784-0.0001 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 期权市场全景数据报告 请务必阅读最后重要事项 第4页 2.3 历史波动率 图 1.12：50ETF 滚动历史波动率 图 1.13：50ETF3 年历史波动率锥 00.20.40.60.811.22015-02-092015-04-092015-06-092015-08-092015-10-092015-12-092016-02-092016-04-092016-06-092016-08-092016-10-092016-12-092017-02-092017-04-092017-06-092017-08-092017-10-092017-12-092018-02-092018-04-092018-06-092018-08-092018-10-092018-12-092019-02-092019-04-092019-06-095_day_Vol20_day_vol40_day_vol240_day_vol00.20.40.60.811.20102030405060708090100min10%25%50%75%90%maxHV 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 2.4 隐含波动率 图 1.14：50ETF 期权主力合约隐含波动率情况 图 1.15：50ETF 期权次主力合约隐含波动率情况 0.180.230.280.330.380.432.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.4认购认沽认购_前一交易日认沽_前一交易日0.160.180.20.220.240.260.282.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.4认购认沽认购_前一交易日认沽_前一交易日 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 期权市场全景数据报告 请务必阅读最后重要事项 第5页 二、豆粕期权 1、成交持仓情况 表 2.1、豆粕期权合约成交持仓情况 2019-7-9成交量变化持仓量变化成交量PCR 持仓量PCR认购128704606662958849256认沽10746856308207766-8510豆粕期权2361721169745036507460.83500.7022 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 图 2.1：豆粕期权主力合约分执行价成交量情况 图 2.2：豆粕期权主力合约分执行价持仓量情况05000100001500020000250003000023502400245025002550260026502700275028002850290029503000305031003150认购认沽0500010000150002000025000300003500023502400245025002550260026502700275028002850290029503000305031003150认购认沽 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 图 2.3：豆粕期权主力合约分执行价成交量变化情况 图 2.4：豆粕期权主力合约分执行价持仓量变化情况-4000-2000020004000600080001000012000140001600023502400245025002550260026502700275028002850290029503000305031003150认购认沽-7000-6000-5000-4000-3000-2000-1000010002000300023502400245025002550260026502700275028002850290029503000305031003150认购认沽 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 2、成交持仓活跃前 5 期权重要指标 表 2.2：成交、持仓前 5 期权重要指标 期权代码成交量deltagamma*100vegathetarhom1909-P-270027738-0.32190.26202.6615-0.6826-0.0208m1909-P-265017978-0.20060.20511.9530-0.4852-0.0114m1909-C-2850159740.26380.23902.3300-0.5929-0.0153m1909-C-2800145600.39180.28072.9167-0.7465-0.0257m1909-C-2900121100.16310.18011.5750-0.3966-0.0085 期权市场全景数据报告 请务必阅读最后重要事项 第6页 期权代码持仓量deltagamma*100vegathetarhom1909-C-3250565600.00050.00130.00000.00000.0000m1909-C-3000312620.04790.07280.4357-0.1097-0.0020m1909-P-265023972-0.20060.20511.9530-0.4852-0.0114m1909-C-3150226760.00400.00870.0233-0.0053-0.0001m1909-P-270021420-0.32190.26202.6615-0.6826-0.0208 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 3、波动率 图 2.5：豆粕主连 3 年历史波动率锥 图 2.6：豆粕期权主力合约隐含波动率情况 00.10.20.30.40.50.610306090min10%25%50%75%90%maxHV 00.050.10.150.20.250.30.350.40.450.523502400245025002550260026502700275028002850290029503000305031003150认购认沽认购_前一交易日认沽_前一交易日 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 三、白糖期权 1、成交持仓情况 表 3.1、白糖期权合约成交持仓情况 2019-7-9成交量变化持仓量变化成交量PCR 持仓量PCR认购57072-237342144084354认沽4464291901293045280白糖期权101714-1454434371296340.78220.6031 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 图 3.1：白糖期权主力合约分执行价成交量情况 图 3.2：白糖期权主力合约分执行价持仓量情况 010002000300040005000600070008000900010000认购认沽050001000015000200002500030000认购认沽 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 图 3.3：白糖期权主力合约分执行价成交量变化情况 图 3.4：白糖期权主力合约分执行价持仓量变化情况 期权市场全景数据报告 请务必阅读最后重要事项 第7页-6000-5000-4000-3000-2000-10000100020003000认购认沽-1500-1000-50005001000150020002500认购认沽 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 2、成交持仓活跃前 5 期权重要指标 表 3.2：成交、持仓前 5 期权重要指标 期权代码成交量deltagamma*100vegathetarhoSR909C530091900.26840.12744.6839-1.5619-0.0274SR909C540074560.16070.09523.3872-1.1564-0.0145SR909C550064380.08690.06262.3213-0.7506-0.0070SR909P50005200-0.29050.13214.7670-1.6221-0.0318SR005P49004992-0.44300.049716.5249-0.5476-1.6594 期权代码持仓量deltagamma*100vegathetarhoSR909C5400261100.16070.09523.3872-1.1564-0.0145SR909C5500225160.08690.06262.3213-0.7506-0.0070SR909C5600184300.04270.03651.2423-0.4308-0.0031SR909C5300158380.26840.12744.6839-1.5619-0.0274SR909P450013504-0.00390.00490.1529-0.0545-0.0002 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 3、波动率 图 3.5：白糖主连 3 年历史波动率锥 图 3.6：白糖期权主力合约隐含波动率情况 00.050.10.150.20.250.30.3510306090min10%25%50%75%90%maxHV00.10.20.30.40.50.60.70.8认购认沽认购_前一交易日认沽_前一交易日 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 四、铜期权 1、成交持仓情况 期权市场全景数据报告 请务必阅读最后重要事项 第8页 表 4.1、铜期权合约成交持仓情况 2019-7-9成交量变化持仓量变化成交量PCR 持仓量PCR认购16192-236046740500认沽12288-85030986784铜期权28480-32107772612840.75890.6629 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 图 4.1：铜期权主力合约分执行价成交量情况 图 4.2：铜期权主力合约分执行价持仓量情况 05001000150020002500300043000 44000 45000 46000 47000 48000 49000 50000 51000 52000 53000 54000认购认沽050010001500200025003000350040004500500043000 44000 45000 46000 47000 48000 49000 50000 51000 52000 53000 54000认购认沽 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 图 4.3：铜期权主力合约分执行价成交量变化情况 图 4.4：铜期权主力合约分执行价持仓量变化情况-1500-1000-50005001000150043000 44000 45000 46000 47000 48000 49000 50000 51000 52000 53000 54000认购认沽-400-300-200-100010020030040050060043000 44000 45000 46000 47000 48000 49000 50000 51000 52000 53000 54000认购认沽 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 2、成交持仓活跃前 5 期权重要指标 表 4.2：成交、持仓前 5 期权重要指标 期权代码成交量deltagamma*100vegathetarhocu1908C4800026520.03970.00898.5534-2.49710.8487cu1908C4700025380.22950.031630.2636-9.00114.8832cu1908P460002200-0.38420.039838.1223-10.0548-8.3962cu1908P450002002-0.08820.016615.9577-4.3498-1.9170cu1909P440001824-0.06520.007821.5434-1.9907-4.1119 期权代码持仓量deltagamma*100vegathetarhocu1908C4800046780.03970.00898.5534-2.49710.8487cu1908C4900031640.00300.00100.9174-0.26550.0645cu1908P460003034-0.38420.039838.1223-10.0548-8.3962cu1909C5400028000.00000.00000.0068-0.00070.0005cu1908C5000027580.00010.00000.0396-0.01140.0021 期权市场全景数据报告 请务必阅读最后重要事项 第9页 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 3、波动率 图 4.5：铜主连 3 年历史波动率锥 图 4.6：铜期权主力合约隐含波动率情况 00.050.10.150.20.250.30.350.40.450.510306090min10%25%50%75%90%maxHV0.040.090.140.190.240.290.340.3943000 44000 45000 46000 47000 48000 49000 50000 51000 52000 53000 54000认购认沽认购_前一交易日认沽_前一交易日 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 五、玉米期权 1、成交持仓情况 表 5.1、玉米期权合约成交持仓情况 2019-7-9成交量变化持仓量变化成交量PCR 持仓量PCR认购4104279063378001470认沽22376133922063103384玉米期权634182129854411048540.54520.6107 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 图 5.1：玉米期权主力合约分执行价成交量情况 图 5.2：玉米期权主力合约分执行价持仓量情况 010002000300040005000600070008000900017001720174017601780180018201840186018801900192019401960198020002020204020602080210021202140认购认沽050001000015000200002500030000350004000017001720174017601780180018201840186018801900192019401960198020002020204020602080210021202140认购认沽 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 图 5.3：玉米期权主力合约分执行价成交量变化情况 图 5.4：玉米期权主力合约分执行价持仓量变化情况 期权市场全景数据报告 请务必阅读最后重要事项 第10页-3000-2000-10000100020003000400050006000700017001720174017601780180018201840186018801900192019401960198020002020204020602080210021202140认购认沽-1000-500050010001500200017001720174017601780180018201840186018801900192019401960198020002020204020602080210021202140认购认沽 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 2、成交持仓活跃前 5 期权重要指标 表 5.2：成交、持仓前 5 期权重要指标 期权代码成交量deltagamma*100vegathetarhoc1909-C-200077180.04470.29640.9876-0.0737-0.0006c1909-P-19205840-0.48570.65792.1546-0.3102-0.0119c1909-C-198045820.10180.42131.4088-0.1388-0.0016c1909-C-196043280.20010.54231.8060-0.2185-0.0036c1909-C-194032420.34200.62982.0807-0.2863-0.0072 期权代码持仓量deltagamma*100vegathetarhoc1909-C-2000367680.04470.29640.9876-0.0737-0.0006c1909-C-1960301980.20010.54231.8060-0.2185-0.0036c1909-C-1980259000.10180.42131.4088-0.1388-0.0016c1909-C-2080236600.00040.02820.1005-0.00110.0000c1909-P-190017518-0.31590.61572.0050-0.2772-0.0066 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 3、波动率 图 5.5：玉米主连 3 年历史波动率锥 图 5.6：玉米期权主力合约隐含波动率情况 00.050.10.150.20.250.310306090min10%25%50%75%90%maxHV0.040.090.140.190.240.290.340.3917001720174017601780180018201840186018801900192019401960198020002020204020602080210021202140认购认沽认购_前一交易日认沽_前一交易日 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 六、棉花期权 1、成交持仓情况 表 6.1、棉花期权合约成交持仓情况 期权市场全景数据报告 请务必阅读最后重要事项 第11页 2019-7-9成交量变化持仓量变化成交量PCR 持仓量PCR认购18952-1390129410980认沽265361196085742-1472棉花期权4548810570215152-4921.40020.6626 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 图 6.1：棉花期权主力合约分执行价成交量情况 图 6.2：棉花期权主力合约分执行价持仓量情况 0500100015002000250030003500400011800120001220012400126001280013000132001340013600138001400014200144001460014800150001520015400156001580016000162001640016600168001700017200认购认沽020004000600080001000012000140001600011800120001220012400126001280013000132001340013600138001400014200144001460014800150001520015400156001580016000162001640016600168001700017200认购认沽 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 图 6.3：棉花期权主力合约分执行价成交量变化情况 图 6.4：棉花期权主力合约分执行价持仓量变化情况-1500-1000-50005001000150020002500300011800120001220012400126001280013000132001340013600138001400014200144001460014800150001520015400156001580016000162001640016600168001700017200认购认沽-1000-800-600-400-2000200400600800100011800120001220012400126001280013000132001340013600138001400014200144001460014800150001520015400156001580016000162001640016600168001700017200认购认沽 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 2、成交持仓活跃前 5 期权重要指标 表 6.2：成交、持仓前 5 期权重要指标 期权代码成交量deltagamma*100vegathetarhoCF909P132003788-0.47230.043814.3015-6.6600-0.2189CF909P126003010-0.21040.033310.3499-5.0632-0.0832CF909P128002618-0.28910.038512.2426-5.8521-0.1195CF909C1420025680.13800.02678.0839-4.0671-0.0504CF909P130002402-0.37800.042113.6360-6.4072-0.1650 期权代码持仓量deltagamma*100vegathetarhoCF909C16000149400.00140.00100.1837-0.1561-0.0006CF909C17200148740.00000.00000.0032-0.00490.0000CF909C16800117800.00010.00010.0116-0.01720.0000CF909P1460011252-0.93660.01664.1964-2.4279-0.6107CF909C1500085780.02510.00872.0583-1.3312-0.0090 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 3、波动率 期权市场全景数据报告 请务必阅读最后重要事项 第12页 图 6.5：棉花主连 3 年历史波动率锥 图 6.6：棉花期权主力合约隐含波动率情况 00.10.20.30.40.50.610306090min10%25%50%75%90%maxHV0.050.10.150.20.250.30.350.40.450.511800120001220012400126001280013000132001340013600138001400014200144001460014800150001520015400156001580016000162001640016600168001700017200认购认沽认购_前一交易日认沽_前一交易日 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 七、橡胶期权 1、成交持仓情况 表 7.1、橡胶期权合约成交持仓情况 2019-7-9成交量变化持仓量变化成交量PCR 持仓量PCR认购8046259035618964认沽5980312015186-208橡胶期权140265710508047560.74320.4264 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 图 7.1：橡胶期权主力合约分执行价成交量情况 图 7.2：橡胶期权主力合约分执行价持仓量情况 02004006008001000120014001600认购认沽010002000300040005000600070008000认购认沽 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 图 7.3：橡胶期权主力合约分执行价成交量变化情况 图 7.4：橡胶期权主力合约分执行价持仓量变化情况 期权市场全景数据报告 请务必阅读最后重要事项 第13页-400-2000200400600800认购认沽-800-600-400-2000200400认购认沽 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 2、成交持仓活跃前 5 期权重要指标 表 7.2：成交、持仓前 5 期权重要指标 期权代码成交量deltagamma*100vegathetarhoru1909P110001368-0.62130.038114.5719-3.9029-0.6360ru1909C130009460.01800.00441.6258-0.4598-0.0080ru1909P10750886-0.52560.039815.2974-4.0990-0.4975ru1909C120007800.10700.01857.3061-1.9116-0.0604ru1909C110007440.37610.038014.5723-3.9225-0.2844 期权代码持仓量deltagamma*100vegathetarhoru1909C1300070160.01800.00441.6258-0.4598-0.0080ru1909C1450043140.00060.00020.0743-0.0202-0.0002ru1909C1200036800.10700.01857.3061-1.9116-0.0604ru1909C1250025580.04660.00983.5545-1.0123-0.0231ru1909P110002154-0.62130.038114.5719-3.9029-0.6360 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 3、波动率 图 7.5：橡胶主连 3 年历史波动率锥 图 7.6：橡胶期权主力合约隐含波动率情况 00.10.20.30.40.50.60.710306090min10%25%50%75%90%maxHV00.10.20.30.40.50.6认购认沽认购_前一交易日认沽_前一交易日 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 期权市场全景数据报告 请务必阅读最后重要事项 第14页 重要事项重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投