请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧策略研究Page1证券研究报告—深度报告投资策略全市场流动性分析专题2019年6月18日一年沪深300与深圳成指走势比较市场数据中小板/月涨跌幅(%)9,429/-0.27创业板/月涨跌幅(%)1,940/3.85AH股价差指数2,215A股总/流通市值(万亿元)55.80/39.72证券分析师：燕翔电话：010-88005325E-MAIL：yanxiang@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002联系人：战迪电话：010-88005309E-MAIL：zhandi@guosen.com.cn联系人：朱成成电话：010-88005319E-MAIL：zhuchengcheng@guosen.com.cn联系人：许茹纯电话：010-88005315E-MAIL：xuruchun@guosen.com.cn独立性声明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。定期策略资金南下再创新高，社融数据整体平稳市场综述：资金南下再创新高，社融数据整体平稳总体来看，5月份全市场资金面中性偏紧。股票市场上，5月份重要股东净减持额环比增加，股市成交数据高位回落，两融余额持续回落，北上资金5月份净流出额创下2018年以来新高，已连续三月维持净流出状态。因此股票市场流动性整体依然偏紧。金融市场层面，央行通过广义再贷款工具向市场净投放资金471亿元，同时为了防止包商银行事件对市场流动性带来冲击，5月底央行也相应加大了公开市场操作规模。整体来看，5月份货币市场利率大多维持在低位，债券市场上长端利率震荡下行，期限利差持续缩窄，各期限理财收益率同样集体下行。因此5月份金融市场流动性较为宽松。5月M1增速小幅回升，M2增速持平。社融数据整体较为平稳。我们认为社融数据当月值在一季度创下天量后现已逐步回归正常，5月末社融存量同比增速小幅上升至13.6%，表明综合1-5月整体数据来看，实体信用环境有所改善。此外5月份以来票据贴现利率依然较低，信用利差下行趋势不变，同样表明了表明实体经济流动性确有改善。5月初以来人民币对美元及一篮子货币由升转贬，美元指数走势较弱。由于全球经济下行压力较大，全球货币政策宽松预期升温，4月底以来G7利率再度回落。从各国利率的走势来看，美日德三国长端利率下行趋势较为显著，期限利差由此也降至较低位。5月份美联储、欧央行缩表。股票市场流动性：资金南下，5月流动性偏紧5月份一级市场募资总额小幅回落，解禁市值环比下降，但另一方面重要股东净减持额环比增加，...
