本研究报告仅通过邮件提供给国投瑞银国投瑞银基金管理有限公司(res@ubssdic.com)使用。1权益量化研究权益量化研究证券研究报告2019年10月08日9月组合战胜基准2.53%，10月建议关注房地产、银行、非银金融、农林牧渔等行业——申万宏源金工行业轮动策略月报201910相关研究证券分析师曹春晓A0230516080002caocx@swsresearch.com联系人曹春晓(8621)23297818×7495caocx@swsresearch.com本期投资提示：2019年9月，美联储宣布降息，沙特油田遭袭，外围市场经历大幅波动。A股市场在9上旬整体延续了8月份的趋势，科技板块表现强势，带动上证综指突破3000点。中旬之后，前期强势板块相继回调，节前成交萎缩，全市场表现较弱。截至9月30日，主要宽基指数中，中小板指9月份上涨1.95%，表现最好，同期中证100指数上涨0.24%，表现较差。从申万风格系列指数来看，九月份表现最好的是新股指数和低市净率指数，分别上涨5.10%和1.75%。同期中市盈率、低价股指数则分别下跌0.70%和0.55%，表现最差。申万宏源金工从风格轮动与行业配置相匹配的思路，于2016年开发基于风格轮动与BL模型的行业配置策略，在样本外跟踪表现优异，2017年行业组合相对基准超额收益为18.18%（基准为行业等权组合）。2018年，行业轮动组合绝对收益-13.51%，战胜除休闲服务外的所有一级行业指数，相对于行业等权指数超额收益为16.49%。2019年9月，模型建议超配医药生物、计算机、通信、传媒、纺织服装等行业，其中除传媒行业表现相对较弱外，其他行业均表现出色，特别是通信和计算机行业，9月份分别上涨5.47%和3.59%。截至2019年9月底，9月份行业组合绝对收益2.75%，同期行业等权指数仅上涨0.22%，行业轮动组合战胜基准2.53%，今年以来，行业组合累计超额7.55%。根据申万金工风格轮动模型，截止到2019年9月底，主要市场风格中，大盘风格相对于小盘风格占优、金融相对于非金融板块占优。结合市场对各行业2019年盈利预期，模型建议10月份关注房地产、银行、非银金融、农林牧渔、国防军工、食品饮料等行业。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明本研究报告仅通过邮件提供给国投瑞银国投瑞银基金管理有限公司(res@ubssdic.com)使用。2权益量化研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共11页简单金融成就梦想1.九月份市场整体上涨，中小板指领涨宽基指数...............32.十月份建议超配房地产、银行、非银金融、农林牧渔等行业........................................
