1焦炭行业投资报告——高景气、高弹性证券研究报告2021年2月22日分析师：陈晨执业证书编号：S0740518070011邮箱：chenchen@r.qlzq.com.cn焦炭是什么？生产1吨焦炭大约消耗1.3~1.4吨炼焦配煤（通过气煤、肥煤、主焦、瘦煤、1/3焦等配置）。焦炭主要用于钢铁领域。冶金焦主要起到还原剂、发热剂和料柱骨架作用，钢铁企业高炉用冶金焦用量占焦炭消费总量的85%以上。焦炭副产品主要包括煤焦油、粗苯、甲醇等。产品结构越丰富、产业链越长、煤气利用附加值越高，焦企竞争优势越明显。21、焦煤-焦炭-钢铁产业链研究框架图表：焦煤-焦炭-钢铁产业链示意图来源：wind、行业协会、中泰证券研究所备注：钢材下游需求结构为2019年数据，来源统计局气煤肥煤主焦煤贫瘦煤1/3焦煤焦炭铁矿石生铁地产基建建筑业-其他机械汽车钢坯钢材约1.35吨焦煤生产1吨焦炭约0.5吨焦炭和1.6吨铁矿石生产一吨生铁35%14%7%19%7%轻工5%其他14%mRrNmOzRuM8OcM8OmOnNoMrQfQpPpNeRoMoNaQqRpRNZnOrNvPnQrM3从生产企业来看，国内焦炭产量中约1/3来自钢焦联合企业，2/3来自独立焦化厂。从地域分布上来看，焦化企业主要布局在煤炭主产区（山西陕西内蒙古等）或钢铁主产区（河北山东辽宁等）。2、焦炭企业的布局概况图表：我国焦炭生产企业结构来源：煤炭资源网、中泰证券研究所来源：wind，中泰证券研究所图表：2020年各省份焦炭产量排名情况22%10%10%9%7%5%5%4%3%3%2%2%2%2%2%2%1%1%1%1%1%1%1%1%0%0%0%0%0%0%5%10%15%20%25%山西陕西河北内蒙古山东辽宁新疆河南江苏安徽云南四川黑龙江宁夏广西湖北江西湖南广东上海甘肃贵州吉林重庆福建浙江青海天津北京钢厂焦化,33%独立焦化,66%41）解决产业产能过剩问题。从2010年开始，焦炭产能从4.54亿吨上升至2016年的6.90亿吨，年均复合增长率达7.2%。同期，焦炭产量从3.88亿吨上升至4.49亿吨，年复合增长率仅为2.5%，焦炭行业产能利用率逐年下降，从2010年85.4%的高点下降至2016年的65.1%。2020年，焦炭产能6.3亿吨（其中冶金焦5.5、兰炭0.7、铸造焦0.1），产量4.71亿吨，产能利用率攀升至75%。（来源：焦化协会）2）解决高耗能高污染产业的转型升级问题。焦化被认为是钢铁企业活动中对环境造成污染最严重的生产环节。其污染概括来看主要分三类：粉尘、烟气、化学废气等。3、焦炭企业去产能内在因素图表：焦化生产过程中主要污染环节示意图来源：《对焦化行业环境保护问题的分析》、中泰证券研究所；进厂煤煤场破碎配煤粉碎转运站焦炉...
