www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明[table_main]行业深度报告模板景气度反弹，业绩和估值有望提升——建筑行业8月动态报告建筑行业推荐维持评级核心观点:固定资产投资增速放缓，进出口贸易处于下行区间，消费有望受益减税降费而回升，宏观经济有一定下行压力。2019年1-7月，固定资产投资增速为5.7%，环比降低0.1pct。2018年中美贸易磋商以来，出口承压。2019年1-7月我国进口金额累计同比下滑4.4%，增速环比降低0.1pct；1-7月我国出口金额累计同比增长0.6%，增速环比提升0.5pct。总体来看，进出口处于下行区间。2019年1-7月我国限额零售品消费增速为4.4%，增速环比降低0.3pct。受益于减税降费政策，消费增速有望触底回升。流动性有望维持合理充裕，货币政策趋于乐观。2019年1-7月，M1当月同比增长3.1%，增速环比降低1.3pct。M2当月同比增长8.1%，增速环比降低0.4pct。M1和M2增速放缓。产业债信用利差有所收窄。2019年8月28日，全体产业债信用利差为78.86BP，较年初收窄约57.08BP。美联储6月停止加息，中国、俄罗斯、印度等国家均有一定的降息或降准，全球货币政策整体偏鸽派，利率趋于下行。国务院常会提出保持流动性合理充裕。建筑业景气度回升，基建地位提升。8月建筑业PMI为61.2，环比提高3，同比2.2，建筑业景气度回升。2019年我国基建投资增速有望保持中等增速水平。基建细分领域的铁路增速持续回升，生态环保投资持续高增长。基建主力军的建筑央企或将受益。施工未启，设计先行。基建设计企业也有望受益于基建投资。逆周期调节的货币政策有望使M1持续回升，或间接带动房地产销售面积增速回升。中央政治局会议坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，落实房地产长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。基建投资和货币政策有望成为逆周期调节的较好选择。建筑业绩和估值或触底回升。推荐基建，关注专业工程。从订单看，建筑行业新签订单增速有望触底回升。从估值看，建筑行业2019年涨幅倒数第一，PE和PB处于历史低位，具有较强的安全边际。经济下行，逆周期调节的基建和货币政策确定性高，基建产业链个股有望受益。推荐中国铁建（601186.SH）、中国交建(601800.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国建筑(601668.SH)、中国中冶(601618.SH)、中国电建(601669.SH)、葛洲坝（600068.SH）、中国化学（601117.SH）、中设集团(603018.SH)、粤水电（002060.SZ）等。风险提示：固定资产...
