请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_MainInfo]行业研究/机械行业证券研究报告行业专题报告2019年03月07日[Table_InvestInfo]投资评级优于大市维持市场表现[Table_QuoteInfo]资料来源：海通证券研究所相关研究[Table_ReportInfo]《京沪高铁拟上市：优质资产证券化，增强铁路造血能力》2019.03.04《工程机械旺季销售有望稳健增长，电池片价格微调不影响景气度》2019.03.03[Table_AuthorInfo]分析师:佘炜超Tel:(021)23219816Email:swc11480@htsec.com证书:S0850517010001分析师:周丹Tel:(021)23219816Email:zd12213@htsec.com证书:S0850518080003激光行业专题报告一：从IPG看激光器行业发展路径[Table_Summary]投资要点：IPG为全球光纤激光器龙头，业绩表现亮眼。IPG为全球最大光纤激光器生产企业，2017年光纤激光器在全球市占率超过48%。IPG创始人是光纤激光器领域的先驱，核心团队多为行业专家。在激光器领域，IPG以自主研发为主，并不断推出新产品以补全产品链条，业务覆盖低、中、高功率各个品类；通过并购策略，不断进军新领域。2004年到2018年，IPG收入增长年均复合率为26%，净利润增长年均复合率为46%。行业驱动+边界拓展，IPG迅速崛起。20世纪80年代之后，全球激光器行业迅速崛起，除2009激光设备行业随着全球经济形势出现较大幅度衰退，自2006至今，全球激光行业一直保持稳健增长。作为行业龙头，IPG的营收增长率在2007-2017年间均领先全球激光器行业增长。作为IPG的主要市场，中国激光器需求的快速增长成为IPG业务持续增长的重要助手。IPG在中国地区的销售额从2009年的0.21亿美元增长到2018年的6.28亿美元，年复合增长率达到46%。2018年中国地区销售额占公司收入比重达到43%。凭借卓越的产品性能，IPG利润颇丰。分析IPG的利润端，我们发现IPG盈利不断扩大的原因有三：1）不断推出新产品，改善公司产品结构。近年来随着激光器竞争加剧，价格下降，IPG不断推出新产品抵抗价格的下降，大功率激光器占比逐步提高。2）不遗余力的研发投入。IPG每年研发占比基本稳定在5%-9%。自2006年上市以来，IPG累计研发收入近6亿美元，核心技术是其立身之本；3）垂直一体的成本控制策略：实施全面的垂直控制策略，使得元器件制造成本下降，产品成本进一步压缩。建议关注：锐科激光；风险提示：经济下行带来的下游投资放缓；行业竞争加剧带来的产品价格持续下降。行业相关股票[Table_StockInfo]股票代码股票名称EPS（元）投资评级20172018...
