2019年09月17日家电先行指标“房屋交付量”跟踪（8月）竣工企稳，8月厨电零售环比改善汪浩、陈俊斌中信证券研究部1资料来源：国家统计局，中信证券研究部注：总交付量增速计算方式请具体参考《重构预测厨电需求的先行指标》估算总交付量增速（月度）资料来源：国家统计局，中信证券研究部总交付量增速、油烟机销量增速以及商品销售面积增速对比（月度）单月总交付量增速回落同比-8%；较上月变动-7pcts，较上年同月变动+10pcts。我们对全年改善保持积极。根据中信证券研究部地产组观点，竣工增速最晚将于年底改善，预计将带动房屋交付量增速持续提升。单月商品房增速改善同比+7%，增速较7月增速改善4pcts。单月：总交付量增速单月回落，其中新房竣工企稳17%15%-11%-7%3%-13%6%-27%-12%-16%-9%0%-16%-21%-21%-17%-15%-8%-18%-6%-8%-12%1%0%-10%-8%1%-18%-9%-1%-8%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%Feb-17Mar-17Apr-17May-17Jun-17Jul-17Aug-17Sep-17Oct-17Nov-17Dec-17Jan-18Feb-18Mar-18Apr-18May-18Jun-18Jul-18Aug-18Sep-18Oct-18Nov-18Dec-18Jan-19Feb-19Mar-19Apr-19May-19Jun-19Jul-19Aug-19-60%-40%-20%0%20%40%Jan-17Feb-17Mar-17Apr-17May-17Jun-17Jul-17Aug-17Sep-17Oct-17Nov-17Dec-17Jan-18Feb-18Mar-18Apr-18May-18Jun-18Jul-18Aug-18Sep-18Oct-18Nov-18Dec-18Jan-19Feb-19Mar-19Apr-19May-19Jun-19Jul-19Aug-19油烟机增速（%）商品房增速（%）总交付量增速（%）2资料来源：国家统计局，中信证券研究部注：住宅交付面积=住宅竣工面积-商品房待售面积变动新房（住宅）交付面积及增速（月度）分解：竣工增速向好、二手房回落资料来源：国家统计局，中信证券研究部重点城市二手房成交面积及增速（月度）总交付量由新房和二手房成交构成。拆分来看：新房单月交付面积同比-9%，较上月下降2pcts。其中竣工面积同比-1%，和上月相比改善1pcts。二手房单月成交面积同比-2%，增速较上月增速变化-27pcts。地产趋紧政策开始对二手房产生负面影响，市场景气度回落。竣工交付受此前积累期房销售合同影响，年底竣工有望改善。28%29%-2%-2%8%-8%19%-20%0%-11%-12%-13%-15%-23%-21%-20%-15%-30%-13%-20%-18%4%-9%-15%-11%-25%-13%-7%-9%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%0500010000150002000025000Feb-17Mar-17Apr-17May-17Jun-17Jul-17Aug-17Sep-17Oct-17Nov-17Dec-17Jan-18Feb-18Mar-18Apr-18May-18Jun-18Jul-18Aug-18Sep-18Oct-18...
