行业报告|行业点评请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1建筑材料证券研究报告2019年11月04日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者盛昌盛分析师SAC执业证书编号：S1110517120002shengchangsheng@tfzq.com武浩翔分析师SAC执业证书编号：S1110518010003wuhaoxiang@tfzq.com侯星辰分析师SAC执业证书编号：S1110518090004houxingchen@tfzq.com李阳分析师SAC执业证书编号：S1110519060001yanglitf@tfzq.com时奕分析师SAC执业证书编号：S1110519100001shiyi@tfzq.com资料来源：贝格数据相关报告1《建筑材料-行业研究周报:价格延续上涨，水泥板块盈利继续向好》2019-10-262《建筑材料-行业点评:华南需求恢复明显，北方错峰即将展开》2019-10-203《建筑材料-行业研究周报:供给侧影响助推旺季行情，关注水泥板块》2019-10-19行业走势图2019年三季报综述：水泥业绩一枝独秀，关注部分绩优标的综述2019年前三季度我们重点覆盖建材行业上市公司业绩实现稳健增长，合计实现营业收入合计4340亿元，同比增长19%；实现归母净利润合计548亿元，同比增长16%；行业毛利率为30.52%，同比降低0.73个百分点；净利率为12.64%，同比降低0.3个百分点。细分子行业来看，水泥表现十分亮眼，营收同比增长26.06%，归母净利润同比增长21.84%,毛利率同比下降2个点，净利率同比下滑0.5个点，主要因为海螺水泥贸易量增长所致；玻璃、玻纤营收分别同比增长-15.05%、10.2%，归母净利润分别同比增长-14.02%、-1.32%；其他建材（耐材、管材、消费建材）营收增长了16.32%，归母净利润增长5.65%。水泥行业：景气延续，四季度龙头盈利有望创新高我们再次强调水泥股具备业绩优异，四季度龙头业绩有望创新高。建议首选业绩优异的品种，如龙头海螺水泥、华南龙头华润水泥、粤东龙头塔牌集团、西北龙头祁连山，以及上峰水泥、万年青，从人口长期流入、资金配套能力角度重点考虑长三角、粤港澳大湾区，从价格弹性角度，关注受益军运会结束后供需双增价格大幅上涨的弹性龙头华新水泥，此外，西北、西南地区处于基建洼地，且扶贫任务相对艰巨，对应可关注祁连山、天山股份、宁夏建材，前期雨水较多下半年多轮涨价的江西、广东地区，对应可关注万年青、塔牌集团、华润水泥。玻璃行业：价格回升，玻璃价格涨势延续从玻璃行业上市公司的整体情况来看，2019前三季度共完成营业收入335.07亿元，同比下降14.31%；实现归母净利19.57亿元，同比下降12.15%。2019年玻璃价格三季度持续...
