证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款平台和内容公司战略合作意味着什么?互联网视频行业2019年2月跟踪报告｜2019.2.12中信证券研究部核心观点唐思思首席传媒分析师S1010517080007肖俨衍传媒分析师S1010517070001我们维持互联网视频行业“强于大市”评级。考虑媒体品牌效应、资源聚集效应等因素，预计平台型公司将在我国互联网视频行业未来拥有更强话语权。▍板块表现：1月整体涨多跌少。2019年1月我们统计互联网视频24家相关上市公司涨多跌少，涨幅前三名为唐德影视、新文化、光线传媒。▍行业政策&新闻：网络生态治理专项行动持续推进。国家网信办于2019年1月正式启动网络生态治理专项行动，重点整治12类违法违规信息。广电总局正在组织开展《广播电视节目制作经营许可证》统一换发工作，其中涉及制作、经营内容导向偏差、低俗庸俗、社会广泛差评、产生不良社会影响的节目、参与违规买卖收视率或参与收视率造假等持证机构，不予换发新许可证。上市公司公告方面，乐视网发布2018年业绩预告，亏损超25亿元有暂停上市风险。▍行业数据：剧集播放量环比回升，综艺播放量有所下滑。2019年1月全平台剧集有效播放量为316亿，综艺有效播放量为32亿，剧集播放量继续回升。平台对比来看，腾讯、爱奇艺、优酷剧集领域具有显著优势；综艺角度，腾讯、爱奇艺仍然位于第一阵营，优酷、芒果TV势均力敌。从2019年1月单月作品排名来看，《知否知否应是绿肥红瘦》、《小女花不弃》、《大江大河》排名前三；综艺方面，《明星大侦探第四季》、《歌手2019》、《我家那闺女》排名前三。▍本月聚焦：平台和内容公司战略合作意味着什么?2018年以来内容监管政策收紧、资本市场寒冬、平台自制崛起等一系列趋势落地，我们认为未来视频平台和内容公司的关系将发生较大变化：一方面，仅仅依赖资源整合生存的剧作类公司将逐步退出市场，视频平台将逐步承担越来越多资源整合的功能；另一方面，平台和内容公司的关系将接近“俱乐部——运动员”的关系，几大平台将利用战略合作等方式逐步锁定自己的创意资源，形成自有的创意圈，构筑内容壁垒。▍风险因素：用户付费习惯提升不及预期风险；宏观经济下行风险；内容投资波动风险；政策监管趋严风险。▍投资策略：我们维持互联网视频板块“强于大市”评级。互联网视频行业已经不再是资本竞赛，而是在对内容的感知、对用户的理解这些方面的竞争。财务资本退场、监管政策趋严、“限薪令”的执行将持续改善视频平台的成本结构，2019年...
