证券研究报告·行业研究·机械设备机械设备行业点评报告1/14东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分1.1.003月挖机销量同比+16%环比+136%，房地产+基建企稳增长，拉长行业景气周期增持（维持）事件：2019年3月份挖掘机销量44278台，同比+16%，环比+136%，1-3月累计销量74779台，累计同比+25%。其中，三一重工销量11208台，同比+35%，环比+122%，1-3月累计销量19592台，累计同比+52%；徐工销量6238台，同比+55%，环比+185%，1-3月累计销量10038台，累计同比+63%；柳工销量3285台，同比+28%，环比+202%，1-3月累计销量5223台，累计同比+27%。投资要点3月销量同比+16%环比+136%，维持小幅上升：3月挖掘机销量44278台，同比+16%，环比+136%，1-3月累计销量74779台，累计同比+25%，根据草根调研的情况看，我们预计2019年挖机销量与2018年相比基本持平，但小挖受益于农村劳动力短缺将持续增长。排除春节的短期干扰因素，1-3月保持同比+25%高增长，预计2019年挖掘机旺盛需求有望持续扩张。小松3月开工小时数136.3h，同比+6.5%，环比+203.6%,环比、同比均有上升，春节影响已过，开始正常排产，开工率稳定。三一重工稳居第一，国产品牌市占率有所回升：从重点企业来看，3月三一重工销量11208台，同比+35%，环比+122%，增速领先行业；单月市占率25%，同比+3.65pct，环比-1.68pct，市占率总体维持稳定（2018年市占率稳定在23%左右），龙头地位稳固；2018年7月份推出H系列后，40吨以上挖掘机市占率提升明显，2019年3月40吨以上大挖中三一的市占率已高达38%（市占率同比+10pct）。1-3月累计销量19592台，累计市占率26%。卡特彼勒、徐工、斗山紧随其后，单月市占率分别为10.14%、14.09%、7.99%，环比分别-3.02pct、+2.42pct、-0.85pct。国产品牌3月市占率61%，环比+4.77pct；日系、欧美、韩系品牌市场份额分别为13%、14%、12%，均有所下降，国产机市场份额逐步回升。出口销量同比增速大幅回升，小挖增速领先中大挖：3月挖机出口2377台，同比+48%，增速大幅回升，占比5%，有所下滑。三一3月出口销量764台，占行业出口总量32%，出口销量同比+63%，累计同比+49%。2018年以来，挖掘机出口量同比维持高增速，全年出口累计同比+97%，2019年出口将继续成为新的增长点。国内厂商海外布局多年，叠加“一带一路”沿线的工程需求对挖掘机出口的拉动作用，预计未来出口销量依旧维持高增长。国内方面，东部、中部、西部地区分别实现销量15033、12955、13896台，...
