行业报告|行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1机械设备证券研究报告2019年05月31日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者邹润芳分析师SAC执业证书编号：S1110517010004zourunfang@tfzq.com曾帅分析师SAC执业证书编号：S1110517070006zengshuai@tfzq.com崔宇分析师SAC执业证书编号：S1110518060002cuiyu@tfzq.com朱晔联系人zhuye@tfzq.com马慧芹联系人mahuiqin@tfzq.com资料来源：贝格数据相关报告1《机械设备-行业研究周报:布局逆周期资产，中长线成长品种投资价值逐渐凸显》2019-05-262《机械设备-行业研究周报:新能源专题：氢燃料电池出击，高温膜、加氢/储氢环节孕育投资机遇》2019-05-193《机械设备-行业研究周报:调整中的机会—继续看好新兴产业和传统优势龙头》2019-05-12行业走势图房地产建安投资触底反弹，关注电梯行业投资机会房企高周转模式不可持续，建安投资触底反弹2018H2以来，房地产新开工和销售面积累计增速、期房和现房销售面积增速出现一定背离，主要原因是房企主动选择加快施工进度、加速拿到预售证、加快回款，同时加大期房的销售比例来增强流动性。未来“高周转”模式不可持续，1-4月土地购置面积累计下降33.8%，预计房地产新开工或将于2019H2回落。与此同时，2019年以来建安投资恢复正增长，其中4月单月投资金额为6944万亿，同比增速反弹至6.77%。与房地产建安投资好转相互印证，今年1-4月房屋施工面积累计同比增速达到8.8%，较2018全年提升3.6pct。考虑到房地产施工周期通常为2-3年，预计建安投资高增长有望持续至2021年。电梯行业开启高景气周期，景气度有望持续至2021年历史上房地产施工面积累计增速与电梯产量累计增速走势一致性非常高，2019年1-4月规模以上企业电梯、自动扶梯及升降机产量累计达21.5万台，同比增加19.4%，产量与同比增速均达到近5年新高。根据我们的测算，2019年国内电梯需求量有望达96.2万台，同比增加21.9%，其中更新需求约为11万台，占比为11.4%，对应新增需求为85.2万台，同比增加21.1%，以房地产施工为主的新增需求是今年以来驱动电梯销量高增长的重要力量。考虑到2018年5月以来房屋新开工面积累计增速基本维持在10%以上（除1-2月春节效应带来的数据扰动外），截至12月底累计增速已提升至17.2%，这部分新开工房屋将在2019-2021年进入密集施工期，将有效带动未来三年电梯需求量，叠加旧楼加装电梯政策逐步落地，存量电梯逐步进入更新周期，我们看好此轮电梯景...
