化工请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/44化工2020年04月12日投资评级：看好（维持）行业走势图数据来源：贝格数据《化工行业周报-油价大幅反弹，关注炼化及化工行业龙头布局机会》-2020.4.6《化工行业周报-促消费保就业稳外贸政策陆续出台，关注政策托底、内需支撑的化工子行业》-2020.3.29《行业周报-大基金二期即将实质投资，关注技术领先的半导体材料龙头》-2020.3.22新材料系列报告之一：湿电子化学品需求与替代的成长旋律——行业深度报告金益腾（分析师）吉金（联系人）张玮航（联系人）jinyiteng@kysec.cn证书编号：S0790520020002jijin@kysec.cn证书编号：S0790120030003zhangweihang@kysec.cn证书编号：S0790119120025⚫湿电子化学品：需求增长与国产替代是行业成长的主旋律湿电子化学品是电子行业湿法制程的关键材料，对电子元器件成品率、电性能和可靠性有重要的影响。高技术壁垒赋予湿电子化学品较高的附加值，而应用领域与产品等级的不同带来各企业间盈利能力的差异。下游半导体、面板、光伏产业快速扩张，关键材料国产替代的趋势下，国内湿电子化学品行业迎来广阔的成长空间。我们从产业链出发分析湿电子化学品的行业属性，详细介绍三大应用领域的细分品种及市场空间，并以海外为鉴探寻国产湿电子化学品的发展趋势。⚫湿电子化学品兼具化工与电子的行业特点上承基础化工，湿电子化学品以大宗商品为原料，成本结构呈现出“料重工轻”的特点，直接材料的成本占比普遍在70%-90%；不同于大宗，湿电子化学品是化学试剂中对纯度、洁净度要求最高的领域，经过提纯、混配后的功能湿电子化学品具备较高的附加值。下接电子信息，湿电子化学品跟随下游电子信息产业快速更新换代，产品等级与应用领域对湿电子化学品的盈利能力有较大影响，三大应用领域中以集成电路用湿电子化学品的等级要求最高，产品毛利率也最高；同时，下游电子行业的认证采购模式使得湿电子化学品具备一定的客户壁垒。⚫三大应用领域快速扩张带来湿电子化学品需求增长湿电子化学品大量应用于半导体晶圆加工、显示面板制造及太阳能电池片的湿法制程，2020年国内三大应用领域的需求量分别为45万吨、69万吨、41万吨，总需求量较2018年增长68%，对应国内市场规模约为185亿元。半导体市场，大陆晶圆厂进入投产高峰期，大尺寸晶圆的湿电子化学品用量大幅增加，并对产品等级提出更高的要求，以硫酸、双氧水为主的湿电子化学品需求量快速增长。平板显示市场，国内面板产能位...
