证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载证券研究报告化工行业基金持仓分析推荐（维持）重仓比例环比下降，资金青睐成长龙头化工行业基金重仓比例环比下滑，整体处于低配状态。横向对比，基金18Q4整体配置仍偏好食品饮料（5.56%）、医药生物（5.08%）等行业，化工行业重仓持股占比为1.33%（环比下滑0.41pct），在所有申万一级行业中排名第11（环比下滑2名）。纵向对比，化工行业一直处于低配状态，行业重仓持股占比远低于市值占比8.04%。考虑石油开采Ⅲ子行业，化工行业重仓持股市值从2017年的307.06亿元下滑至292.55亿元，重仓持股占比从2017年的1.80%提升至1.87%。细分行业分化明显，石油化工配置增加。基金对化工行业的不同子行业之间资金配置存在差异。四季度基金加仓主要集中在石油化工。18Q4石油化工行业重仓持股市值134.30亿元，占比0.86%，环比增加0.46pct；基础化工行业重仓持股市值158.24亿元，占比1.01%，环比下滑0.35pct。从三级子行业来看，四季度基金加仓的化工子行业主要集中在石油开采Ⅲ（+10.11亿股）、石油加工（+1.82亿股）、改性塑料（+0.95亿股），基金减仓的化工子行业主要是涤纶（-1.67亿股）、其他塑料制品（-0.72亿股）、氮肥（-0.59亿股）。资金青睐成长龙头，持股集中度较高。基金持仓依旧集中在行业龙头，重点加仓石油化工、新材料成长龙头。化工行业持股市值占比排名前三的公司分别为中国石油（0.54%）、中国石化（0.28%）、万华化学（0.10%），基金持仓数排名前三的公司分别为中国石化（82）、新宙邦（60）、华鲁恒升（57）。石油化工配置增加，中国石油持仓占比0.54%，环比增加0.46pct；中国石化持仓占比0.28%，环比增加0.03pct。万华化学持股占比0.10%，环比下降0.12pct；华鲁恒升持股占比0.03%，环比下降0.07pct；扬农化工持股占比0.02%，环比下降0.03pct；桐昆股份持股占比0.03%，环比下降0.14pct。新材料成长龙头备受关注，国瓷材料持股占比0.09%，环比增加0.002pct；万润股份持股占比0.07%，环比增加0.02pct。行业投资评级与投资策略。维持化工行业“推荐”评级。化工行业整体景气有所下滑，行业龙头规模成本、产业链一体化优势突出，抗风险能力凸显。建议重点关注：（1）化工新材料：把握产业主线，发掘确定性机会，精选优质成长行业迎拐点、基本面优质的新材料板块龙头：尾气催化板块龙头国瓷材料和万润股份；过往大逻辑大部分得到验证、成长逻辑持续...
