敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业策略报告工业|机械推荐（维持）外部不确定增加，精选配置业绩稳健、低估值板块2019年05月29日机械行业2019年6月报上证指数2910行业规模占比%股票家数（只）3459.5总市值（亿元）268065.1流通市值（亿元）197234.6行业指数%1m6m12m绝对表现-7.214.7-10.1相对表现-1.6-0.9-5.9资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《机械行业2018年报及2019年一季度财报分析—政策托底，2019年一季度环比改善》2019-05-052、《科创板专题系列四—交控科技：CBTC信号系统国产化佼佼者》2019-04-113、《科创板专题系列三—中微公司：国产半导体设备之光》2019-04-08诸凯zhukai@cmschina.com.cnS1090518070005吴丹wudan6@cmschina.com.cnS1090518090001刘荣liur@cmschina.com.cnS1090511040001研究助理时文博shiwenbo@cmschina.com.cn5月以来，贸易争端持续发酵，对于出口型企业和相关高科技将造成实质影响，制造业投资需求也因此受到抑制，1-4月固定资产投资累计同比增速6.1%，较1-3月下降0.2pct，其中制造业投资累计同比增速2.5%，较前值（4.6%）回落较多。外部环境不确定性增加，市场风险偏好下行，我们建议优先配置受外部因素影响较小的板块，例如业绩确定性高、低估值的工程机械板块，以及弱周期板块。精选推荐：三一、徐工、恒立、艾迪。❑工程机械：4月挖掘机行业销量28410台，同比增长7%，增速较3月有所下滑。最新草根调研了解到5月挖掘机行业销量同比可能略有下滑，龙头公司销量相对稳健。我们认为经过三年月度持续增长后，在高基数效应下，偶尔单月销量下滑属正常现象，不必过度解读或担忧。从全年来看，19年挖掘机销量依然将稳中有增，符合年初判断，起重机、混凝土机械增速更高。零部件方面，恒立液压，艾迪精密液压件产品4，5月出货量均同比正增长。工程机械依然是机械板块中业绩确定性最高、估值最低板块。优选推荐行业龙头！❑工业机器人：草根调研了解到，2019年一季度工业机器人行业订单及出货量均明显下滑，订单方面，Scara机器人下降20-30%，六轴多关节机器人下降10-20%，其中电子用小六轴机器人下降较多。但由于一季度是传统淡季，尚不能表明行业全面回暖趋势。贸易摩擦的加剧，将导致工业企业投资信心进一步变弱，影响工业机器人资本开支，行业在2019年或有较大压力，但埃斯顿凭借在金属加工等特色细分领域的拓展，增速将显著高于行业增速，即使在一季度行业整体明显负增长的环境下，依然实现了小幅正...
