识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/14[Table_Page]跟踪分析|环保工程及服务Ⅱ证券研究报告[Table_Title]环保行业深度跟踪农村农业环保市场需求有望显著提振，融资环境继续改善[Table_Summary]核心观点：投资组合：国祯环保+龙净环保+聚光科技+百川能源+联美控股2019年中央一号文件聚焦“三农”问题，环保行业受益农村基建补短板近日国务院下发2019年中央一号文件《中共中央、国务院关于坚持农业农村优先发展做好“三农”工作的若干意见》，明确表示要：改善农村人居环境（以农村垃圾污水治理、厕所革命和村容村貌提升为重点）以及补齐农村基础设施和公共服务短板。上述政策与乡村振兴战略一脉相承，乡村振兴战略是党的十九大提出的重大战略，2018年9月出台的《乡村振兴战略规划（2018－2022年）》已对农村生活垃圾处理率（到2020年目标90%，下同）、卫生厕所普及率（85%，厕所革命：推进厕所粪污无害化处理和资源化利用）、自来水普及率（83%）、农村生活污水（设施加装、集中处理）及水环境治理（逐步消除黑臭水）等提出明确要求。融资及发展环境改善将推动盈利预期、估值双提升2018年以来信用收缩后大量小型企业丧失融资能力，且环保要求渐严限制了民企的发展，导致订单向龙头企业集中的趋势已经出现。2019年1月金融数据公布，结构上超预期新增的是票据和债券融资，显示出加大对民营企业票据融资支持力度的政策执行。预期2019-2020年融资环境改善是持续的过程，近期民企融资促进18条出台则将加速这一进程，各领域的龙头企业将率先受益，享受融资成本下降、竞争环境改良等多重利好。目前环保板块龙头2019年PE为12-15倍。以负债率、财务费用/营业利润、PE估值等角度筛选，国祯环保、碧水源等在融资环境改善过程中受益幅度更大。2019年1月至今GF环保板块仅反弹9%，较沪深300反弹幅度偏弱2019年1月至今（2019.1.1-2019.2.24）GF环保指数上涨9.17%，沪深300指数上涨16.9%，创业板指数上涨16.5%，环保板块跑输沪深300指数7.7%、跑输创业板指数7.3%，反弹幅度偏弱。近期下发的2019年中央一号文件已体现出中央对农村污染治理的高度重视，且伴随3月初两会的召开，环保行业农村污染治理方向关注热度有望持续提升。近期重点政策一览两部门联合推动民企有效参与污染防治，企业端环保需求有望提升2月19日，生态环境部与全国工商联签署关于共同推进民营企业绿色发展打好污染防治攻坚战合作协议。此前两部门在2019年初联合印发《关于支持...
