识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/18[Table_Page]深度分析|环保工程及服务Ⅱ证券研究报告[Table_Title]环保行业深度跟踪碧水源拟出让控制权，环保板块成“股权转让”集中地[Table_Summary]核心观点：投资组合：龙净环保+聚光科技+百川能源+联美控股+国祯环保环保行业龙头碧水源拟将控股权出让给国资企业碧水源1月12日公告，公司控股股东、实际控制人文剑平先生及其他四位股东拟将合计10.70%的股权转让给川投集团，并通过后续措施推动实现川投集团控股碧水源。回顾环保公司民营企业控制权转让给国企和央企的情况，61个样本公司中11个民营企业控制权转让给国企央企，其中9次是发生在2018年以来。2013年，党的十八大报告中将“生态文明建设”纳入“五位一体”，此后借助PPP模式的推行，生态治理需求大幅释放，上市公司在手订单大幅增长，同时伴随着资产负债率的大幅提升。但2017年以来，随着融资环境趋紧，PPP整顿等因素，部分环保民营企业资金周转出现问题。且民营企业对股权质押融资依赖较大，普遍质押率较高，成为股权质押的雷区。2018年以来环保民营企业控制权转让，即是民营企业高杠杆、高质押率、融资困难的集中体现。2018年10月以来，国家出台一系列政策推动民营企业融资、推动规范PPP项目融资等，政策层面的边际变化已经非常显著，若后续融资政策落实、合规PPP项目加速落地，则大幅提升板块业绩预期水平。短期来看，环保公司2018年业绩仍受到融资环境趋紧的影响较大，建议关注2018年报预告（2019年1月底之前）及2018年年报的披露情况（2019年4月底之前）。投资标的上建议：1.工业超洁净改造：龙净环保；2.监测行业的龙头标的聚光科技、先河环保；3.受益融资改善、需求扩张的低估值、高成长的标的，如国祯环保、高能环境等。近期重点政策一览生态环境部发布2018年1-12月空气质量状况，总体呈改善趋势2018年1-12月，全国338个地级及以上城市平均优良天数比例为79.3%，同比上升1.3个百分点；PM2.5浓度为39微克/立方米，同比下降9.3%。建立市场化、多元化生态保护补偿机制，支持规范PPP项目融资国家发改委、财政部、自然资源部等九部门联合印发《建立市场化、多元化生态保护补偿机制行动计划》。风险提示融资改善政策出台、执行力度不及预期；财务费用增长超过预期；EPC工程结算进度低于预期，运营企业补贴无法按时到位，产能利用率不足。[Table_Grade]行业评级买入前次评级买入报告日期2019-01-13[Table_PicQuote]相对市...
