2019年3月25日中信证券机械团队一张图看懂利元亨刘海博/左腾飞/联系人：李睿鹏中信证券研究部20013536/36139/2019032515:391发行人名称：广东利元亨智能装备股份有限公司成立时间：2014年11月19日（有限公司）；2018年7月19日（股份公司）经营地址：惠州市惠城区马安镇惠州大道旁东江职校路2号（厂房）员工数量：1485人，其中研发人员512人，占比34.5%主营业务：智能制造装备的研发、生产及销售，为锂电池、汽车零部件、精密电子、安防等行业提供高端装备和工厂自动化解决方案1.公司概览资料来源：wind，中信证券研究部资料来源：wind，中信证券研究部2018年公司收入结构拆分2018年公司各项业务毛利率89%8%锂电池汽车零部件其他领域配件及服务41%45%49%67%0%10%20%30%40%50%60%70%80%锂电池汽车零部件其他领域配件及服务20013536/36139/2019032515:3922.主要财务指标资料来源：wind，中信证券研究部资料来源：wind，中信证券研究部•资料来源：wind，中信证券研究部•资料来源：wind，中信证券研究部64%66%68%70%72%74%76%78%012345678201620172018营业收入（亿元）同比（%）0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%201620172018毛利率（%）净利率（%）195%200%205%210%215%220%225%00.20.40.60.811.21.4201620172018净利润（亿元）同比（%）0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%-0.2-0.100.10.20.30.40.50.60.7201620172018经营现金流（亿元）负债率（%）20013536/36139/2019032515:393锂电池制造设备主要产品一览覆盖电芯装配、电池检测和电池组装三个环节3.锂电池制造设备板块电芯装配电池组装电池检测方形动力电池电芯装配线极耳超声波焊接机包膜机单层半自动热冷压化成容量测试机单层全自动热冷压化成容量测试机双层全自动热冷压化成容量测试机三层全自动热冷压化成容量测试机模组装配焊接线资料来源：公司招股说明书，中信证券研究部20013536/36139/2019032515:394锂电池制造设备业务为当前公司主要增长驱动力按照工艺流程看，公司产品在锂电生产中所涉及换机主要包括电芯装配中的卷绕/叠片机、极耳焊接机、封装机，电池检测环节中的化成机、分容机，以及电池组装环节中的组装机、焊接机、外观检测设备2012年后国内锂电市场快速发展，2017年国内设备市场规模接近160亿元，公司乘行业东风2016-2018年公司锂电设备收入分别为1.67、3.48和6.04亿元，近两年同比增长108%和74%。3.锂电池制造设备板块资料来源：公司招股说明书，中信证券研...
