中银国际期货研究报告可在中银国际期货网站上获取（www.bocifco.com）期货研究化工月报2019年10月08日中银国际期货研究部能源化工团队顾劲涛投资咨询号Z0000552电话021-61088053邮箱Jintao.gu@bocichina.com乙二醇高位震荡本期观点：从基本面情况来看，9月乙二醇的供需关系偏紧，库存持续降低。从9月初的80万吨以上直降至9月底60万吨以下。下游聚酯库存不高，且开工率依然在较高的水平，受到PTA价格下跌影响，聚酯利润尚可，开工的意愿也较为充足。终端开工率在9月也相对较高，在“金九银十”的旺季中，目前是乙二醇基本面最佳的时期。可以看到国内的乙二醇开工在价格走高的刺激下有所回暖，而未来依然可能有供应的陆续增加，但我们认为幅度不会太大。其一是煤制开工在一定程度上依然受到技术的限制，另外有一些较长时间的检修计划正在执行中，无法过早的提前结束。因此我们认为短时间内国内供应的增加应当有限。国际上有新装臵新产能的投放，但在10月依然很难大范围直接影响到市场。因此我们认为在10月份来看，乙二醇的供需关系变化应当不大。而进入11-12月后，新增产能或将陆续真正投放向市场，而国内浙石化和恒力的新装臵也将进入最后的试车，届时在期货市场上很可能提前反映。另外，根据季节性变化，下游的高开工进入冬季后或将有所冷却，对乙二醇的需求较目前有所降低的可能性较大。总而言之，在本月乙二醇大概率依然能够保持基本面偏强的趋势，然而经过沙特事件的刺激后，目前价格已经偏高，上方空间也十分有限。建议投资者可以考虑在见到基差走弱后布局远月空单。风险：原油价格变化；中东局势变化；宏观经济形势变动对大宗商品集体走势影响。2019年10月8日乙二醇期货周报2一、乙二醇市场行情9月国内乙二醇市场出现了快速冲高后，触顶回落的走势。前半月没有出现意外时，现货价格冲击至4800元/吨附近受到卖盘阻力。然而沙特油田遭遇无人机袭击后，彻底改变了市场多空的平衡，中秋节过后的首个交易日，期货乙二醇主力合约出现了上市以来的第一个涨停板，现货价格大幅走高，在9月1日一度摸高至5500元/吨的价位，但之后沙特油田恢复，国外新增产能陆续投产消息打压，市场从高位回落，月末现货价格维持5100元/吨附近商谈。不过九月整体看来由于港口库存的持续下降导致了基差走强，9月为今年唯一的现货升水时期，且升水持续上涨。在价格异常波动的时间段内期货市场也出现了天量成交，达到了上市以来最活跃的状态。图1：乙二醇成交&持仓情况资料...
